20220924-浙商证券-港口行业专题报告_9月中旬沿海枢纽港集装箱吞吐同比11.9_整体增速基本恢复_16页_3mb

报告摘要

航运港口行业专题报告总结

核心内容

本报告分析了2022年9月中旬沿海枢纽港的集装箱吞吐量、货物吞吐量、重点货种吞吐量及港口库存情况，同时结合8月和7月的港口数据、航运运价指数以及投资建议进行综合分析。

主要观点

9月中旬港口数据：
- 沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比+8.8%，较上一旬增长18.7个百分点；
- 外贸吞吐量同比+4.2%，较上一旬增长19.2个百分点；
- 集装箱吞吐量同比+11.9%，较上一旬增长24.2个百分点；
- 外贸箱吞吐量同比+8.4%，内贸箱吞吐量同比+23%；
- 分港口看，天津港增长53%，上海港、宁波舟山港增长26%。
重点货种表现：
- 原油：重点监测港口原油吞吐量同比-2.4%，库存同比-6.1%；
- 铁矿石：重点监测港口铁矿石吞吐量同比+8.2%，库存同比+14.63%；
- 煤炭：重点监测港口煤炭吞吐量同比+6.1%，库存同比+5.5%。
8月份港口数据：
- 货物吞吐量当月同比-0.7%，累计同比+0.6%；
- 集装箱吞吐量当月同比+3.3%，累计同比+4.1%；
- 外贸吞吐量当月同比-6.1%，累计同比-3.3%；
- 内贸吞吐量当月同比+13.4%，累计同比+11.1%。
7月份港口数据：
- 全国沿海港口货物吞吐量当月同比+5.5%；
- 集装箱吞吐量当月同比+10.8%；
- 河北省港口表现突出，秦皇岛港、唐山港货物吞吐量当月同比分别+21.0%、+11.4%；
- 大连港、宁波-舟山港、北部湾港集装箱吞吐量当月同比分别+42.9%、+25.7%、+23.5%。
航运运价指数：
- 波罗的海干散货指数（BDI）：9月23日收于1816点，周环比+16.93%，同比-60.95%；
- 原油运输指数（BDTI）：9月23日收于1498点，周环比+0.4%，同比+143.97%；
- 上海出口集装箱运价指数（SCFI）：2072.04点，周环比-10.4%，同比-55.38%；
- 中国出口集装箱运价指数（CCFI）：2475.97点，周环比-5.1%，同比-23.47%。

关键信息

收费政策调整影响：
- 3月2日政策调整对港口影响偏中性，取消港口设施安保费政府定价，改为市场调节价；
- 2022年1月起，宁波港、上港集团、广州港、青岛港等陆续上调集装箱装卸费率，预计对收入端有积极影响。
投资建议：
- 青岛港：预计22-24年归母净利润分别为45.16亿、50.21亿、55.10亿元，同比分别+13.91%、+11.20%、+9.72%，当前估值偏低，具备稳健成长性；
- 上港集团：预计22-24年归母净利润分别为172.69亿、148.93亿、153.62亿元，同比分别+17.56%、-13.72%、+3.15%，业务多点开花，关注费率调整及房地产、航运业务利润释放。
风险提示：
- 国际政治经济局势波动；
- 行业竞争加剧；
- 海外新冠疫情持续升级。

行业评级

行业评级：看好（维持）
分析师：匡培钦
执业证书号：S1230520070003
研究助理：黄安

估值表（2022.09.23）

证券代码	证券简称	市值(亿元)	2022/9/23 PE	2021A PE	TTM PE	2022E PE	2023E PE	2024E PE
601298.SH	青岛港	362	9.1	8.8	8.0	7.2	6.6	1.0
600018.SH	上港集团	1290	8.8	7.7	7.5	8.7	8.4	1.2
601018.SH	宁波港	601	13.9	13.5	-	-	-	1.1
601228.SH	广州港	290	10.8	10.2	-	-	-	0.7
601880.SH	大连港	242	21.3	18.9	-	-	-	1.3
000582.SZ	北部湾港	340	17.7	22.4	-	-	-	1.0
601326.SH	秦港股份	132	12.9	12.4	-	-	-	1.1
601000.SH	唐山港	145	13.9	15.3	-	-	-	1.0
600717.SH	天津港	158	7.6	7.8	7.6	7.7	7.6	0.9
000088.SZ	盐田港	120	12.4	11.9	-	-	-	0.7
600017.SH	日照港	115	24.9	24.5	-	-	-	1.2
000507.SZ	珠海港	91	12.3	10.9	-	-	-	0.7
000905.SZ	厦门港务	51	11.4	13.2	12.4	10.4	9.3	1.0
002040.SZ	南京港	56	23.4	21.5	-	-	-	1.2