20221204-浙商证券-港口行业专题报告_11月下旬沿海枢纽港集装箱吞吐同比+2_内贸箱吞吐量高增超预期_17页_2mb

报告摘要

港口行业专题报告总结

核心内容

本报告分析了2022年11月下旬及11月全国沿海港口的货物吞吐量、集装箱吞吐量以及重点货种的运输情况，并结合航运运价指数和投资建议，对港口行业进行了评估。

主要观点

整体吞吐量表现：11月下旬沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比减少7.7%，其中外贸货物吞吐量同比减少10.5%；11月全国沿海港口货物吞吐量当月同比增加0.8%，外贸货物吞吐量同比减少2.37%。
集装箱运输：11月下旬八大枢纽港集装箱吞吐量同比增加2%，其中内贸箱吞吐量同比大幅增长26.4%，外贸箱同比减少3.5%；11月集装箱吞吐量同比增加5.3%，内贸箱增长12.5%，外贸箱增长3.3%。
重点货种变化：
- 原油：11月下旬重点监测港口原油吞吐量同比减少0.5%，但库存同比增加10%；11月原油吞吐量同比增加4.6%，库存同比增加4.6%。
- 铁矿石：11月下旬铁矿石吞吐量同比减少17.8%，库存同比微增0.22%；11月铁矿石吞吐量同比减少7.9%，库存同比减少4.17%。
- 煤炭：11月下旬秦皇岛港和神华黄骅港煤炭吞吐量同比减少22.6%，库存同比增加9.9%；11月煤炭吞吐量同比减少14.3%，库存同比增加4.4%。
航运运价指数：
- BDI：12月2日收于1324点，周环比持平，同比大幅下降57.5%。
- BDTI：12月2日收于2220点，周环比下降10.99%，同比上升205.36%。
- SCFI：12月2日收于1171.36点，周环比下降4.76%，同比大幅下降75.22%。
- CCFI：12月2日收于1464.76点，周环比下降6.31%，同比下降54.21%。
收费政策调整：近期港口收费政策调整对港口影响偏中性，部分港口对装卸费率进行了上调，预计对收入端有积极影响。
投资建议：
- 青岛港：量价向好逻辑逐步验证，预计2022-2024年归母净利润分别为45.16亿、50.21亿、55.10亿，PE值分别为8.1倍、7.3倍、6.6倍。
- 日照港：量价齐升，业绩成长性可期，预计2022-2024年归母净利润分别为8.58亿、9.87亿、11.24亿，PE值分别为10.2倍、8.9倍、7.8倍。
- 上港集团：业务多点开花，受益于集装箱费率调整及多元化业务增长，预计2022-2024年归母净利润分别为185.11亿、150.71亿、153.74亿，PE值分别为6.8倍、8.4倍、8.2倍。