20170221-广发证券-电子行业深度_智能手机走向存量时代_关注新技术渗透带来的投资机会系列十-TOF_海外市场发展迅速_国内产业链机会来临_22页_2mb

智能手机走向存量时代，TOF技术投资机会分析

核心内容

TOF（Time of Flight）是一种3D深度相机技术，具有速度快、精度高的特点，适用于1m以外的近距离互动系统。随着智能手机进入存量时代，以及汽车智能化和新型智能终端的快速发展，TOF技术正迎来快速成长期。其应用场景涵盖智能手机、汽车、工业、VR/AR、医疗等多个领域，具备广阔的市场前景。

主要观点

1. TOF技术优势显著

• 无需后处理：TOF在画面拍摄后即可计算景深，避免了时间延迟和高昂的后处理成本。
• 弹性测距：通过改变光源强度、光学视野和发射器脉冲频率即可实现不同距离的测量。
• 适用于局域场景：TOF特别适合手势识别、面部识别等交互方式，成为智能设备的重要组成部分。

2. 海外市场发展迅速，国内产业链逐步起势

• 海外主导：TOF Sensor主要由STM、TI、奥地利微电子等企业主导，技术发展迅速。
• 国内布局：国内在TOF产业链环节已具备一定技术储备，未来有望加速渗透，分享行业红利。
• 重点推荐企业：华灿光电、水晶光电、福晶科技、三安光电和联创电子等公司作为TOF产业链核心企业，值得关注。

3. 下游市场扩张推动TOF成长

• 智能手机领域：随着成本下降和技术进步，TOF有望在智能手机中广泛应用，提升拍照性能与交互体验。
• 汽车智能化：ADAS（高级驾驶辅助系统）渗透率提升，推动TOF在汽车场景中的应用，如乘客离位检测、驾驶员注意力监测等。
• 新型智能终端：VR/AR等设备对自然交互方式的需求，为TOF提供了新的市场机会。

4. 核心器件成长空间广阔

• 红外LED：作为TOF的发射端核心器件，其应用场景多样，市场成长空间广阔。
• 摄像头：作为TOF的接收端设备，未来搭载量有望上升，成为TOF产业链的重要环节。
• 滤光片：TOF相机必备器件，对精度和性能有重要影响，未来将受益于TOF技术的普及。

关键信息

• TOF应用场景：包括智能手机、汽车、工业、VR/AR、医疗、安防、3D建模等。
• 成本趋势：随着技术成熟和产能扩大，TOF成本逐步下降，有望在手机领域实现大规模应用。
• 技术发展：新一代TOF传感器如意法半导体的VL53L0，体积更小、性能更优，适合手机搭载。
• 行业现状：目前TOF技术主要由少数国际厂商掌握，国内厂商正在加速布局。

投资建议

• 重点推荐：华灿光电、水晶光电、福晶科技、三安光电和联创电子。
• 投资逻辑：TOF技术在智能手机、智能汽车和新型智能终端中具有广泛应用前景，核心器件将受益于技术成长与成本下降。

风险提示

• 下游市场不及预期：若TOF应用场景受限，将影响其成长。
• 成本降低速度低于预期：可能限制TOF在手机中的渗透率。
• 替代方案崛起：新型低成本深度相机方案可能冲击TOF市场。

行业评级

• 评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2017-02-21

图表索引（部分）

• 图1：TOF相机原理
• 图2：不同技术路线深度摄像产品
• 图3：三种主流深度摄像技术对比
• 图4：国内不同深度摄像技术方案产品对比
• 图5：海康威视发布国内首款工业立体相机
• 图6：使用单一TOF深度相机的人脸追踪
• 图7：TOF深度相机应用领域广泛
• 图8：市场上最小的TOF传感器
• 图9：意法半导体两代TOF传感器对比
• 图10：2016年搭载VL53L0的手机
• 图13：Heptagon新一代TOF传感器ELISA
• 图14：乐行天下TOF相机模块价格
• 图15：全球最小TOF传感器
• 图17：ADAS主要功能
• 图18：ADAS市场成长空间
• 图26：国内VR产品参数对比
• 图27：输入方式的演化过程
• 图30：TI TOF技术方案
• 图31：IRLED芯片应用广泛
• 图32：IRLED在未来智能领域的应用实例
• 图33：配备TOF摄像头的Nexus概念机
• 图34：基于TOF的手势操作的相机置于车舱内
• 图35：全球车载镜头模组市场规模
• 图36：2016年4月摄像头模组出货量
• 图37：手机摄像头硬件构成
• 图38：TOF相机滤光片原理

分析师信息

• 许兴军：S0260514050002，联系方式：021-60750532，邮箱：xxj3@gf.com.cn
• 王亮：S0260516070003，联系方式：021-60750632，邮箱：gzwangliang@gf.com.cn
• 余高：联系方式：021-60750632，邮箱：yugao@gf.com.cn

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总结

TOF技术在智能手机、汽车、工业、VR等多个领域展现出巨大的应用潜力。随着成本下降和技术进步，其在手机中的渗透率有望显著提升，同时受益于汽车智能化和新型智能终端的发展。国内产业链已开始布局，未来有望实现快速成长。投资建议关注红外LED、摄像头和滤光片等核心器件的产业链企业。