智能手机走向存量时代：AMOLED技术渗透与投资机会分析
核心内容概述
本报告分析了智能手机进入存量时代背景下，AMOLED技术作为新一代显示技术的崛起及其带来的投资机会。随着智能手机市场增速放缓，AMOLED凭借其优异的性能和广泛的应用前景，成为推动行业变革的重要力量。报告重点探讨了AMOLED在供给端和需求端的加速发展，以及其在柔性显示、触控技术等方面的创新趋势，同时提出投资建议并提示相关风险。
主要观点
- AMOLED技术优势显著：AMOLED具备自发光性、广视角、高对比度、低功耗等优点，尤其在柔性显示方面表现突出，被视为新一代显示技术的代表。
- 市场需求快速增长：随着华为、vivo、OPPO、酷派等手机厂商纷纷采用AMOLED面板，AMOLED逐步摆脱“三星独有”格局，市场渗透率迅速提升。
- 苹果引领行业变革：苹果在2017年或2018年可能采用AMOLED，将极大推动整个行业的发展，带动其他厂商加速布局。
- 供给端加速扩张：韩系厂商三星、LG Display加大AMOLED投资，中国台湾地区及大陆的面板厂商如友达、群创、维信诺、京东方等也在积极布局，产能逐步释放。
- 国内面板企业有望实现弯道超车：尽管目前在AMOLED领域落后于韩国，但随着国内产能的扩张和下游需求的增加，国内厂商有望在未来实现技术与市场的双重突破。
- 触控技术路线变化：苹果从in-cell向out-cell触控方案的转变，推动了外挂式薄膜触控方案的复兴，尤其是在柔性AMOLED应用中。
关键信息
1. AMOLED市场前景广阔
- AMOLED在智能手机、智能手表、车载显示、VR设备等领域逐步渗透。
- 2016年，中国市场AMOLED需求持续增长，价格下降趋势明显，推动其普及。
2. 苹果推动AMOLED普及
- 苹果预计在2017年推出5.8寸AMOLED机型，最迟2018年部分机型采用AMOLED。
- 苹果的采用将带动其他手机品牌商跟进，加速AMOLED在行业中的应用。
3. 供给端发展迅速
- 三星计划投资73.1亿美元用于AMOLED产能扩张。
- LG Display计划在未来3年投资约85亿美元用于AMOLED产线建设。
- 中国台湾地区及大陆的面板厂商如京东方、华星光电、和辉光电、天马微电子等也在积极布局AMOLED生产线。
4. 国内面板企业布局
- 国内AMOLED产能在2018年有望达到一定规模，包括4.5代、5代、5.5代、6代线等。
- 京东方、华星光电、中电熊猫、龙腾光电、深超光电、天马等厂商均在推进AMOLED量产。
5. 触控技术路线变化
- 随着AMOLED柔性化发展，传统on-cell触控方案面临挑战，外挂式薄膜触控方案有望重回主流。
- 三星推出的YOUM方案采用塑胶基板和外挂式触控，具备可弯曲、抗碎等特性。
投资建议
- 关注AMOLED驱动IC供应商：如中颖电子。
- 关注国内AMOLED量产先行者：如深天马。
- 关注外挂式薄膜触控技术厂商：由于苹果触控方案可能转向out-cell，相关厂商具备成长潜力。
风险提示
- 行业景气度下行风险：市场需求波动可能影响AMOLED行业的发展。
- 技术更新换代风险：AMOLED技术可能被更先进的显示技术替代。
行业评级
报告信息
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图表索引（部分）
- 图1：TFT-LCD在柔性显示领域的缺陷
- 图2：AMOLED与LCD性能比较
- 图3：AMOLED发展趋势
- 图4：三星电子2016NMC提出的智能手机AMOLED面板规格
- 图5：2016年中国市场AMOLED需求继续走高
- 图6：国内采用AMOLED的手机品牌
- 图7：采用AMOLED的华为智能手表
- 图8：部分采用AMOLED的VR设备
- 图9：2012-2020全球OLED产能扩张速度
- 图10：三星AMOLED扩产计划
- 图11：夏普与鸿海2019年中小尺寸面板产能预测
- 图12：历代iPhone引领潮流的创新
- 图13：采用AMOLED智能手机预测
- 图14：国内已量产显示面板产能
- 图15：各触控面板技术结构
- 图16：2012年前后各触控屏技术占比
- 图17：2012年后苹果触控技术方案改变
- 图18：三星AMOLED硬屏和软屏的封装技术路线不同
- 图19：三星YOUM方案
- 图20：AMOLED与TFT-LCD的结构对比
- 图21：触控面板产业结构
团队信息
- 许兴军：资深分析师，浙江大学系统科学与工程学士，浙江大学系统分析与集成硕士，2012年加入广发证券发展研究中心。
- 王亮：研究助理，复旦大学经济学硕士，2014年加入广发证券发展研究中心。
- 王璐：研究助理，复旦大学微电子与固体电子学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。
- 余高：研究助理，复旦大学物理学学士，复旦大学国际贸易学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。
投资评级说明
| 评级 |
定义 |
| 买入 |
预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上 |
| 持有 |
预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10% |
| 卖出 |
预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上 |
公司投资评级说明
| 评级 |
定义 |
| 买入 |
预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上 |
| 谨慎增持 |
预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15% |
| 持有 |
预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5% |
| 卖出 |
预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上 |
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