20160302-广发证券-电子行业_智能手机走向存量时代_关注新技术渗透带来的投资机会_18页_1mb

电子行业总结

核心内容

随着智能手机市场逐步进入存量时代，行业增长放缓，但新技术的渗透为市场带来了新的投资机会。本文主要围绕以下四个技术方向展开分析：快充技术、Type-C接口、指纹识别和陶瓷材料，并指出相关投资标的。

主要观点

1. 快充技术：解决续航痛点，提升用户体验

• 趋势：快充技术已成为主流，各大厂商如OPPO、三星、LG、小米等纷纷标配快充功能。
• 技术原理：快充通过提高电压、电流或两者结合来实现，主要技术包括：
  • 高通Quick Charge（QC1.0、QC2.0、QC3.0）
  • 联发科Pump Express Plus
  • OPPO VOOC闪充
• 优势：
  • 充电速度显著提升，如VOOC超级闪充可实现15分钟充满2500mAh手机电量。
  • 未来随着高通芯片普及，QC3.0将迅速成为标准配置。
• 投资建议：关注具备快充技术布局的公司，如得润电子。

2. Type-C接口：推动USB标准化，提升连接效率

• 趋势：Type-C接口逐步取代传统USB接口，成为新标准。
• 优势：
  • 统一接口尺寸，支持正反插。
  • 传输速度达USB3.0的2倍，支持10Gbps。
  • 输入/输出功率高，可支持100W供电。
• 技术门槛：Type-C连接器制造难度高，需具备精密制造和集成Switch IC能力。
• 投资建议：关注具备Type-C技术储备的企业，如得润电子。

3. 指纹识别：安全与便捷并重，加速普及

• 趋势：指纹识别已从高端机型向中低端机型渗透，预计2016年国内指纹识别渗透率将超过50%。
• 技术应用：
  • 与移动支付（如Apple Pay）紧密相关，提升支付安全性。
  • 汇顶科技推出活体指纹检测技术，提升识别准确度和安全性。
• 产业链：国产替代趋势明显，如华天科技、汇顶科技等。
• 投资建议：关注指纹识别模块封装厂商，如华天科技。

4. 陶瓷材料：高端质感与功能融合，引领材料多样化

• 趋势：陶瓷材料在智能手机中开始应用，如小米5尊享版、Apple Watch。
• 优势：
  • 高硬度、高抗折强度、良好的生物相容性。
  • 信号干扰小，适合指纹识别和NFC等技术。
  • 成本仅为蓝宝石的1/4，具有性价比优势。
• 投资建议：关注具备陶瓷材料制造能力的企业，如三环集团、顺络电子。

关键信息

• 市场背景：智能手机市场进入换机期，增速放缓，但存量巨大，新技术成为增长点。
• 技术突破：
  • 快充技术：OPPO VOOC超级闪充技术领先，充电效率高。
  • Type-C接口：推动USB统一，提升产品轻薄化和多功能性。
  • 指纹识别：从高端普及至中低端，成为智能手机标配。
  • 陶瓷材料：兼具美观与功能，未来应用前景广阔。
• 投资方向：
  • 得润电子：Type-C连接器技术储备领先。
  • 华天科技：指纹识别封装厂商，受益于国产替代。
  • 三环集团、顺络电子：陶瓷材料制造企业，受益于材料多样化趋势。
• 风险提示：
  • 技术更新换代风险。
  • 行业竞争加剧风险。

行业评级与投资策略

• 行业评级：买入
• 报告日期：2016-03-02
• 投资策略：关注新技术带来的投资机会，尤其是快充、Type-C、指纹识别和陶瓷材料相关企业。

相关研究

• 电子行业周观点：2016-01-11
• 电子行业2016年度投资策略：2015-12-13
• 电子行业：量子通信：2015-12-13

投资建议总结

图表与数据来源

• 图1：增加充电功率的三种途径
• 图2：主流快充解决方案及公司
• 图3：部分使用快充技术的手机对比
• 图4：三星旗舰手机电池容量不断增大
• 图5：三代Quick Charge充电速度对比
• 图6：三代Quick Charge技术参数及代表机型
• 图7：快充技术分类
• 图8：OPPO VOOC闪充技术
• 图9：VOOC超级闪充充电速度提升明显
• 图10：三星快充无线充电器
• 图11：Qi无线充电原理图
• 图12：近期部分搭载Type-C接口的产品
• 图13：Type-C各项性能明显优于USB 3.0
• 图14：Type-C可实现连接线两端接口统一
• 图15：典型的小型C接口的参数
• 图16：Type-C有望加速USB接口规格统一进程
• 图17：Type-C标准主要参与制定方
• 图18：苹果Lightning接口与Type-C接口比较
• 图19：使用指纹解锁的著名机型
• 图20：指纹识别已开始渗透入中低端机型
• 图21：Apple Pay进入中国
• 图22：大陆具有较为完整的指纹识别产业链
• 图23：手机机身材料对比
• 图24：使用陶瓷材料的部分智能终端及核心部件
• 图25：指纹识别与设备后盖示意
• 图26：小米5采用陶瓷材料后盖

数据来源：广发证券发展研究中心、ZOL、驱动之家、USB-IF、互联网等。