20160405-广发证券-电子行业：智能手机走向存量时代，关注新技术渗透带来的投资机会系列二：巨头引领，AMOLED供需共振，迎来爆发式成长_1mb

文档总结

核心内容

本报告聚焦于AMOLED显示技术在智能手机及其他智能设备中的应用与发展趋势，指出随着智能手机市场进入存量时代，新技术渗透成为投资机会的关键。AMOLED凭借其优异的显示性能和柔性优势，被视为下一代显示技术的代表，具有广阔的应用前景和市场空间。

主要观点

• AMOLED性能优势显著：相比TFT-LCD，AMOLED具有更高的色彩饱和度、对比度、更快的反应速度、更低的功耗以及可柔性显示的特性，是智能移动设备的理想面板选择。
• 市场应用广泛：AMOLED不仅在智能手机中广泛应用，还逐步渗透至智能手表、车载显示、VR设备等多个领域。
• 苹果引领AMOLED普及：苹果预计在2017年推出搭载AMOLED屏幕的5.8寸机型，最迟2018年部分机型将采用AMOLED，这将带动其他手机厂商加速采用AMOLED技术。
• 供给端加速扩张：三星、LG Display等国际厂商大幅投资AMOLED产能，同时国内面板企业如京东方、华星光电、天马微电子等也在积极布局，有望在AMOLED领域实现弯道超车。
• 触控方案变化：随着AMOLED向柔性方向发展，传统On-cell触控方案面临挑战，外挂式薄膜触控方案有望重回主流。
• 投资建议：推荐关注AMOLED驱动IC供应商中颖电子，以及AMOLED量产先行者深天马，同时建议关注具备外挂式薄膜触控技术的厂商。

关键信息

AMOLED技术特性

• 自发光性：无需背光源，功耗更低。
• 广视角：提供更广的观看角度。
• 高对比度：色彩更鲜艳，对比度更高。
• 柔性显示：可实现卷曲、折叠等新型显示形态。
• 轻薄化：厚度较LCD更薄，适合便携设备。

市场应用扩展

• 智能手机：华为、vivo、OPPO、酷派等品牌已推出AMOLED手机。
• 智能手表：Apple Watch、华为智能手表均采用AMOLED。
• VR设备：三星、索尼、Oculus等厂商使用AMOLED显示屏。
• 车载显示：逐步应用AMOLED技术。

供给端动态

• 三星投资：计划投资73.1亿美元用于AMOLED产能扩张。
• LG Display：计划在未来三年投资约85亿美元用于AMOLED产线。
• 国内厂商布局：包括京东方、华星光电、天马、维信诺、和辉光电等，已有多条AMOLED产线进入量产或规划中。

投资机会

• AMOLED驱动IC供应商：中颖电子。
• AMOLED量产厂商：深天马。
• 外挂式薄膜触控方案：关注具备该技术的厂商。

风险提示

• 行业景气度下行风险：AMOLED市场可能面临需求波动。
• 技术更新换代风险：AMOLED技术可能被更先进的显示技术替代。

行业评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：买入、谨慎增持、持有、卖出

报告信息

• 报告日期：2016-04-05
• 分析师：许兴军（S0260514050002）
• 联系人：王亮（021-60750632）
• 邮箱：xxj3@gf.com.cn、gzwangliang@gf.com.cn
• 机构：广发证券发展研究中心

相关研究

• 电子行业:存储芯片系列报告（2016-03-22）
• 电子行业:智能手机走向存量时代，关注新技术渗透带来的投资机会（2016-03-02）
• 电子行业周观点:看完CES，我们还能看什么（2016-01-11）

投资逻辑

• 需求端：苹果采用AMOLED将带动整个行业需求增长。
• 供给端：国内面板厂商通过产能扩张和技术创新，有望在AMOLED领域实现突破。
• 技术路线：随着柔性需求增加，外挂式薄膜触控方案可能成为主流。

技术路线变迁

• 苹果触控方案：从外挂式（GG）到In-cell，再到可能的Out-cell方案。
• AMOLED封装技术：硬屏采用玻璃封装，软屏采用塑胶基板及薄膜封装技术，以应对水汽和柔性需求。

图表索引

• 图1：TFT-LCD在柔性显示领域的缺陷
• 图2：AMOLED与LCD性能比较
• 图3：AMOLED发展趋势
• 图4：三星电子2016NMC提出的智能手机AMOLED面板规格
• 图5：2016年中国市场AMOLED需求继续走高
• 图6：国内采用AMOLED的手机品牌
• 图7：采用AMOLED的华为智能手表
• 图8：部分采用AMOLED的VR设备
• 图9：2012-2020全球OLED产能扩张速度
• 图10：三星AMOLED扩产计划
• 图11：夏普与鸿海2019年中小尺寸面板产能预测
• 图12：历代iPhone引领潮流的创新
• 图13：采用AMOLED智能手机预测
• 图14：国内已量产显示面板产能
• 图15：各触控面板技术结构
• 图16：2012年前后各触控屏技术占比
• 图17：2012年后苹果触控技术方案改变
• 图18：三星AMOLED硬屏和软屏的封装技术路线不同
• 图19：三星YOUM方案
• 图20：AMOLED与TFT-LCD的结构对比
• 图21：触控面板产业结构

总结

AMOLED作为新一代显示技术，凭借其优异的性能和柔性优势，在智能手机、智能手表、VR设备等领域展现出巨大的市场潜力。苹果作为行业巨头，其采用AMOLED将对整个行业产生重要影响，带动其他厂商加速布局。随着供给端产能扩张和需求端技术渗透，AMOLED行业即将迎来爆发式增长，为相关产业链带来显著的投资机会。同时，国内面板企业通过技术积累和产能扩张，有望在AMOLED领域实现弯道超车。