20160405-广发证券-电子行业_智能手机走向存量时代_关注新技术渗透带来的投资机会系列二_巨头引领_AMOLED供需共振_迎来爆发式成长_13页_1mb

电子行业：AMOLED供需共振，迎来爆发式成长

核心内容

随着智能手机市场进入存量时代，行业增速放缓，投资机会逐渐从增量市场转向存量市场中的技术渗透与升级。AMOLED作为新一代显示技术，凭借其优异的性能和在柔性显示方面的潜力，正逐步成为智能移动设备的首选面板。本文分析了AMOLED在供给端与需求端的双重加速趋势，以及其在智能手机、智能手表、VR设备等领域的广泛应用前景，并指出国内面板企业有望在技术与产能的双重推动下实现弯道超车。

主要观点

• AMOLED技术优势明显：相比传统LCD，AMOLED具备更高的色彩饱和度、对比度、反应速度、更低的功耗，且具备柔性显示能力，适合未来可折叠、可弯曲设备的发展需求。
• 苹果引领行业变革：苹果作为智能手机行业的领导者，其采用AMOLED的动向将对整个行业产生重大影响，预计2017年或2018年推出搭载AMOLED的5.8寸机型，带动其他品牌商跟进。
• 供给端加速扩张：三星、LG Display等韩系厂商加大AMOLED投资，同时中国台湾地区（友达、群创）及大陆地区（京东方、维信诺、华星光电、天马微电子等）面板厂商也在积极布局AMOLED产线，国内产能有望快速提升。
• 国内面板企业潜力巨大：尽管目前在AMOLED技术上落后于韩国，但凭借产能扩张和下游市场拓展，国内厂商有望实现技术突破与市场占有率的提升。
• 触控技术将随AMOLED发展而变化：随着柔性AMOLED的应用，传统on-cell触控方案将面临挑战，外挂式薄膜触控方案或将重新成为主流。

关键信息

1. AMOLED性能与应用

• 性能优势：

  • 自发光，无需背光源
  • 高对比度、广视角、高色彩饱和度
  • 反应速度快，功耗低
  • 可实现曲面、折叠、全柔性显示

• 应用领域：

  • 智能手机（华为、vivo、OPPO、酷派等）
  • 智能手表（Apple Watch、华为等）
  • VR设备（Oculus、三星等）
  • 车载显示

2. 供给端变化

• 三星：

  • 2016年计划投资73.1亿美元扩大AMOLED产能
  • 推出YOUM方案，采用外挂式薄膜触控技术

• LG Display：

  • 加速OLED生产，计划未来3年投资85亿美元用于AMOLED产线建设

• 国内厂商：

  • 已在4.5代、5代、5.5代、6代线等多条产线布局AMOLED技术
  • 京东方、华星光电、天马微电子、维信诺、和辉光电等均在积极扩产

3. 需求端变化

• 苹果引领：

  • 苹果预计2017年或2018年推出AMOLED机型
  • 一旦采用，将加速其他品牌商对AMOLED的接受与应用

• 市场增长：

  • 2016年中国市场AMOLED需求持续上升
  • 高端机型成为AMOLED应用的主要阵地

4. 投资建议

• 推荐关注企业：

  • AMOLED驱动IC供应商：中颖电子
  • AMOLED量产先行者：深天马
  • 具备外挂式薄膜触控技术的厂商：建议关注相关企业

• 投资方向：

  • AMOLED面板制造
  • 柔性显示技术及配套材料（如塑胶基板、外挂式薄膜触控）

风险提示

• 行业景气度下行风险
• 技术更新换代风险

行业评级

买入（预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上）

相关研究

分析师信息

• 许兴军：资深分析师，浙江大学系统科学与工程学士，系统分析与集成硕士，2012年加入广发证券发展研究中心。
• 王亮：研究助理，复旦大学经济学硕士，2014年加入广发证券发展研究中心。
• 王璐：研究助理，复旦大学微电子与固体电子学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。
• 余高：研究助理，复旦大学物理学学士，国际贸易学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。

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