20130915-中山证券-钢铁行业_产量高企削弱旺季_11页_2mb

报告摘要

钢铁行业周报总结

核心内容

2013年9月15日发布的钢铁行业周报指出，尽管钢铁板块整体上涨，但涨幅弱于沪深300指数，强于中小板指和创业板指。行业面临产量高企、需求疲软和政策不确定性等多重压力，估值处于历史低位，具备一定的修复动力。

主要观点

行业整体表现：
- 钢铁指数周涨幅为3.71%，跑输沪深300指数1.85个百分点，但优于中小板指和创业板指。
- 普钢指数涨幅为4.53%，强于特钢指数-2.36%的跌幅，显示普钢板块相对抗跌。
- 预计下周钢铁板块将维持与大盘同步震荡的走势。
估值分析：
- 钢铁板块的PE（TTM）为24.14倍，PB为0.79倍，显示估值处于历史低位。
- 由于钢铁行业具有重资产、强周期属性，应更关注PB估值，而非PE。
- 钢铁板块整体估值偏低，是典型的防御品种，期待实质性政策刺激以提升估值。
钢材价格走势：
- 中钢协钢材综合价格指数周环比-0.03%，长材价格下跌，板材微涨。
- 螺纹钢期货周环比-1.77%，市场对“金九”行情的预期落空。
- 预计下周钢价、矿价将维持震荡走势，短期内钢价仍难走出弱势格局。
原材料价格与运价：
- 国内铁矿石市场整体平稳，部分矿种价格略有波动。
- 铁矿石海运费继续上涨，显示运输成本压力有所上升。
- 国际废钢市场趋于回落，铁合金市场小幅上涨。
行业动态：
- 国务院发布《大气污染防治行动计划》，推动钢铁行业整顿及产能削减。
- 河北省计划在未来5年内削减钢铁产能6000万吨，煤炭消费量净减4000万吨。
- 宝钢10月钢价稳中有涨，部分产品价格上调，但整体市场表现一般。
公司动态：
- 宝钢湛江钢铁基地原料工程开工，标志着项目全面启动。
- 山东钢铁重组日照钢铁未果，引发多方博弈。

关键信息

重点公司表现

股票代码	股票名称	收盘价（元）	投资评级	EPS（元）	P/E（倍）
600019	宝钢股份	4.49	持有	0.61, 0.42, 0.50, 0.65	8.06, 10.69, 8.98, 6.23
600581	八一钢铁	4.35	持有	0.20, 0.32, 0.40, 0.49	29.46, 13.59, 10.88, 8.49
000708	大冶特钢	6.25	持有	0.49, 0.55, 0.85, 1.10	15.22, 11.36, 7.35, 5.06
600496	精工钢构	8.27	买入	0.36, 0.43, 0.54, 0.65	22.45, 19.23, 15.31, 11.77
002318	久立特材	23.00	持有	0.50, 0.78, 0.95, 1.13	23.97, 29.49, 24.21, 19.02
002478	常宝股份	9.39	买入	0.52, 0.74, 0.90, 1.16	20.00, 12.69, 10.43, 8.22

行业与宏观经济数据

8月CPI同比增长2.6%，环比下降0.1%；PPI同比下降1.6%，环比上涨0.1%。
8月粗钢日均产量213.81万吨，结束连续三月下滑，同比增长12.8%。
中国汽车产销增幅趋缓，但仍保持两位数增长。
住建部前8月开工保障性安居工程560万套，完成年度目标的89%。
2013年全国稀土矿开采总量控制在93800吨。

风险提示

上游资源价格反弹力度可能大于钢价，影响钢企利润。
需求刺激政策的力度及进度可能低于预期，影响钢价走势。
国际形势如叙利亚战争、G20会议等可能对大宗商品市场造成短期冲击。

中山观点

钢铁板块估值显著偏低，具备估值修复动力，但需实质性政策刺激。
预计下周钢铁板块将继续与大盘同步震荡，特钢板块在蓄势整理后或进一步打开上升空间。
钢企经营业绩有望探底回升，但短期内仍受需求疲软和成本上升影响。

投资评级说明

行业评级：
- 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上；
- 同步大市：行业指数收益率在-5%至5%之间；
- 弱于大市：行业指数收益率低于-5%；
- 未评级：不作为行业报告评级单独使用。
公司评级：
- 买入：股票收益率强于行业指数15%以上；
- 持有：股票收益率在5%至15%之间；
- 中性：股票收益率在-5%至5%之间；
- 卖出：股票收益率弱于行业指数5%以上；
- 未评级：因覆盖或公司停牌等原因无法评级。