20131130-中山证券-钢铁行业周报_钢铁走势强于大盘_政策指向落后产能_11页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容

2013年11月30日发布的钢铁行业周报指出，钢铁板块本周表现优于沪深300指数，主要受政策利好影响，但整体上涨动力预计下周将减弱。行业估值方面，钢铁板块的PE和PB均处于低位，尤其是PB估值显示其价值被低估，具备估值修复潜力。特钢板块表现优于普钢，体现出向高端金属材料转型的趋势。

主要观点

• 市场走势：本周钢铁(申万)指数上涨2.86%，跑赢沪深300指数1.15个百分点，跑输创业板指2.69个百分点。特钢板块涨幅明显高于普钢板块，显示其具备更强的市场吸引力。
• 估值分析：钢铁板块PE为24.3倍，PB为0.78倍，处于历史低位，显示其具备估值修复动力。由于钢铁行业具有强周期和重资产属性，PB估值更适合作为评估依据。
• 供需基本面：10月份国内粗钢产量环比减少，出口回落，国内资源供应增速加快，但需求增长不及预期，导致钢市供需基本面偏弱，短期钢价仍处弱势盘整状态。
• 政策影响：三中全会后，政策导向对钢铁行业形成利好，尤其在解决落后产能方面，政府表现出坚定决心，有利于行业长期投资价值修复。
• 国际形势：国际钢市整体盘整，美国市场受节前因素影响涨势放缓，欧洲市场回升受阻，亚洲市场则表现分化，中国和印度市场维持盘整态势。
• 原材料走势：铁矿石市场总体平稳，海运费上涨，显示供应紧张与运输成本上升。力拓推迟扩产计划，印度计划增加铁矿石进口以满足未来需求。

关键信息

本周钢铁市场数据

• 沪深300指数：2438.94点，周涨幅1.71%
• 钢铁(申万)指数：1719.79点，周涨幅2.86%
• 螺纹钢期货：3670点，周涨幅1.55%
• 中钢协钢材综合价格指数：99.33点，周环比-0.33%
• 长材指数：102.41点，周环比-0.44%
• 板材指数：97.95点，周环比-0.22%

行业动态

• 主流钢企12月出厂价格：多数钢厂维持平盘，部分小幅下调，显示市场进入淡季，需求疲软。
• 中央审批投资减少：发改委表示中央层面审批的固定资产投资有望减少60%，推动审批权下放，优化投资环境。
• 唐山减产治污：作为重点治理对象，唐山计划在未来五年削减4000万吨粗钢产能和2800万吨炼铁产能，小微钢厂面临关停压力。
• 产能压缩短期效果有限：尽管河北已开始减产行动，但对市场影响尚不明显，短期内难以扭转供需格局。
• 公司动态：
  • 鞍钢获农行500亿元意向性信用额度，强化其融资能力。
  • 宝钢股份获全球钢铁行业最高信用评级，启动境外美元债发行。
  • 重庆钢铁完成重大重组，产能提升至600万吨，财务状况改善。
  • 山东钢铁出售近6亿资产，旨在扭亏。

重点公司信息

股票代码	股票名称	收盘价（元）	投资评级	EPS（元）
600019	宝钢股份	4.20	持有	0.61
600581	八一钢铁	4.26	持有	0.20
000708	大冶特钢	5.89	持有	0.49
600496	精工钢构	7.68	买入	0.36
002318	久立特材	20.19	持有	0.50
002478	常宝股份	10.68	买入	0.52

风险提示

• 系统性风险：市场波动难以避免，需关注宏观经济变化。
• 产业调控深化：政策对行业的影响将逐步显现，可能带来结构性调整。
• 估值修复驱动不足：短期内缺乏有力的估值修复因素，但长期看，政策推动将提升行业吸引力。

评级说明

• 行业评级：同步大市（持续），表明钢铁行业表现与市场基准相近。
• 公司评级：分为买入、持有、中性、卖出、未评级，基于股票相对行业指数的表现进行评估。

结论

当前钢铁行业估值处于历史低位，具备一定的修复空间，但短期供需格局仍偏弱，钢价难有明显反弹。政策导向对行业长期发展有利，尤其是产能治理和环保压力的加强，有助于改善行业环境。特钢板块在高端材料转型中表现突出，有望成为行业增长的新引擎。