20181224-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概览

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎撰写，发布于2018年12月24日，主要分析了2018年钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利与估值。通过多个时间维度的数据对比，报告揭示了行业当前的运行状况及市场趋势。

主要观点与关键信息

一、铁矿石价格

• 周度数据：截至2018年12月21日，Myspic铁矿石价格指数为585元/吨，处于2005年7月至今周数据的25%-50%分位数之间。
• 日度数据：截至2018年12月21日，铁矿石价格指数为585元/吨，处于2011年2月至今日数据的25%-50%分位数之间。

二、钢材价格

• 周度数据：截至2018年12月21日，Myspic综合钢价指数为4039元/吨，处于2000年6月至今周数据的50%-75%分位数之间。
• 日度数据：钢材价格指数同样处于2010年1月至今日数据的50%-75%分位数之间，表明当前价格处于中等偏高水平。

三、粗钢产量

• 截至2018年11月中旬，粗钢日均产量为270.92万吨/天，环比上升10.80%，同比上升19.97%，处于2009年1月至今的75%-100%分位数之间，显示产量处于较高水平。

四、社会库存与钢厂库存

• 社会库存：截至2018年12月21日，社会库存为789.9万吨，环比下降0.85%，同比上升0.33%，处于2013年10月至今的中等水平。
• 钢厂库存：截至2018年11月中旬，钢厂库存为1327万吨，环比上升8.52%，同比上升8.16%，显示钢厂库存处于较高水平。

五、行业盈利分析

• ROE：2018年全年ROE趋势显示，2017年达到12.68%，2018年各季度ROE分别为3.51%、4.66%、4.72%，整体处于上升趋势。
• 吨钢毛利：
  • 螺纹钢：2018年12月21日吨钢毛利为833.48元/吨，处于2011年2月至今的75%-100%分位数之间；2018年12月3日-21日毛利均值为874元/吨，环比下降13.09%。
  • 热轧：2018年12月21日吨钢毛利为682.67元/吨，处于2011年2月至今的75%-100%分位数之间；2018年12月3日-21日毛利均值为658元/吨，环比上升12.14%。
  • 冷轧：2018年12月21日吨钢毛利为404.11元/吨，处于2011年2月至今的25%-50%分位数之间；2018年12月3日-21日毛利均值为422元/吨，环比下降7.24%。

六、估值分析

• PE_TTM（市盈率）：
  • 2000年至今，SW钢铁板块PE_TTM为6.02X，处于0%-25%分位数之间，显示估值处于历史低位。
  • 2011年至今，PE_TTM同样为6.02X，处于0%-25%分位数之间，估值仍偏低。
• PE相对估值：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为45.54%，处于0%-25%分位数之间，显示钢铁板块估值相对较低。
• PB_LF（市净率）：2000年至今，SW钢铁板块PB_LF为1.03X，处于25%-50%分位数之间；2011年至今，PB_LF为1.03X，处于25%-50%分位数之间，显示板块市净率处于中等偏低水平。

风险提示

• 中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵。
• 短期内无法监测中期指标，可能导致对下游需求判断失误。
• 部分统计指标存在数据真空期。
• 简化的指标构建方法可能无法捕捉或过度解读极端行情。
• 个人或市场可能过度解读政策或事件，导致误判。
• 市场情绪剧烈变化时，基本面可能无法有效解释行情。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

研究团队介绍

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富与金牛奖提名。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券。
• 刘洋：研究助理，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券。
• 李衍亮：研究助理，新加坡国立大学金融工程硕士，2018年加入广发证券。

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