20131222-中山证券-钢铁行业_周报-防御属性显现_期待新型城镇化_11页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

2013年12月22日发布的钢铁行业周报指出，尽管市场整体表现疲软，但钢铁板块展现出较强的防御属性，周涨幅为-3.51%，跑赢沪深300指数1.83个百分点。行业整体估值处于历史低位，具备一定的修复空间。

主要观点

• 行情表现：钢铁板块在市场下跌中表现相对稳健，尤其是普钢板块跌幅小于特钢板块。板块防御性凸显，预计下周仍将与大盘同步震荡。
• 估值分析：钢铁板块的PB（市净率）为0.74倍，远低于沪深300的1.32倍，显示出估值显著偏低。由于钢铁行业重资产、强周期的特性，PB估值体系更适于评估其价值。
• 市场动态：12月上旬粗钢产量预计明显下滑，受环保限电及成本因素影响。同时，国内新型城镇化规划即将出台，可能对市场产生积极影响。
• 国际形势：美联储缩减量化宽松规模，美元指数走高，对商品期货价格形成压制。国际铁矿石市场整体盘整，部分港口价格小幅下跌。
• 国内数据：中钢协钢材综合价格指数小幅下跌，螺纹钢期货价格也有所回落。国内废钢市场运行平缓，钢厂采购价格基本稳定。
• 行业趋势：短期钢市预计将震荡运行，但随着供需缓解及政策利好，钢价有望企稳，改善上市钢企业绩。中长期来看，钢铁板块估值已处于历史低位，具备估值修复动力。
• 风险提示：系统性风险难以避免，新型城镇化政策的落实存在复杂变数。

关键信息

行情与估值

• 沪深300指数周涨幅为-5.34%，钢铁(申万)指数周涨幅为-3.51%，跑赢大盘。
• 钢铁板块PE为23.12倍，PB为0.74倍，其中普钢PE为24.13倍，特钢PB为1.38倍。
• 钢铁板块估值处于历史低点，具备修复动力。

钢材价格走势

• 国内钢材综合价格指数为99.23点，周环比-0.01%；螺纹钢期货价格为3627点，周环比-1.33%。
• 国际钢市整体盘整，美国市场坚挺，欧洲市场受圣诞节影响清淡，亚洲市场涨跌不一。

原材料及运价走势

• 国内铁矿石市场弱势运行，进口矿价格下跌。
• 铁矿石海运费大幅下跌，巴西和西澳航线运费分别下降1.74美元/吨和4.55美元/吨。

行业与公司动态

• 工信部出台第二批钢铁合规名单，推动化解产能过剩。
• 11月出口增速反弹，贸易顺差创58个月新高。
• 宝钢股份成功发行5亿美元债，利率为3.75%。
• 重庆钢铁母企质押1.4亿持股，久立特材控股股东完成增持计划。
• 太钢淘汰200万吨落后炼钢产能，环保排放将大幅下降。
• 八一钢铁拟向南疆钢铁增资27亿元，分两期完成。

重点公司表现

风险提示

• 系统性风险难以避免。
• 新型城镇化政策落实过程中存在复杂变数。

分析师介绍

• 余宝山：中山证券材料组组长，拥有宝钢股份和金融行业背景，为钢铁及新材料行业首席分析师。

投资评级说明

• 行业评级：分为强于大市、同步大市、弱于大市和未评级。
• 公司评级：分为买入、持有、中性、卖出和未评级，基于股票相对行业指数的收益率表现。

要求披露

• 本报告由中山证券有限责任公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。