20180305-招商证券-钢铁行业周报_旺季需求有望启动_9页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结

核心内容

本报告为2018年3月5日发布的钢铁行业周报，主要分析了钢铁行业近期的市场表现、需求变化、库存情况、盈利状况及投资机会。报告指出钢铁行业正处于旺季需求启动阶段，板块整体表现优于市场，同时强调了部分重点公司的投资价值。

主要观点

行业趋势：钢铁行业春季行情有望加速，随着天气回暖和下游需求恢复，旺季需求将逐步显现，库存可能进入下降通道。
盈利提升：螺纹、线材、热轧、冷轧和中板的吨毛利持续上升，行业盈利改善，钢铁股利润有望环比提升。
估值优势：主流钢铁股2018年PE普遍在4-7倍之间，处于A股最低水平，具备较高的配置价值。
投资推荐：重点推荐宝钢股份、*ST华菱、三钢闽光、新钢股份、南钢股份、八一钢铁、鞍钢股份、太钢不锈、马钢股份、中国东方集团等公司。
风险提示：包括供给侧改革不达预期、钢铁下游需求下滑等。

关键信息

一、市场表现

钢铁板块：本周下跌3.25%，落后上证综指（跌1.05%）2.20个百分点。
个股表现：
- 领涨：钢研高纳、ST重钢、中钢天源
- 领跌：宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份

二、行业数据

钢价上涨：
- 螺纹：周涨跌幅1.6%
- 线材：周涨跌幅3.2%
- 热轧：周涨跌幅2.6%
- 冷轧：周涨跌幅1.6%
- 中板：周涨跌幅1.3%
原料价格：
- 62%PB粉：78.2美元/吨，环比跌0.8%
- 二级冶金焦：1985元/吨，环比涨5.3%
库存变化：
- 钢材社会库存：1852万吨，环比增14.6%
- 钢厂库存：953万吨，旬环比降17.0%
- 铁矿石港口库存：15956万吨，环比升4.7%
- 铁矿石发货量：2274万吨，环比升5.0%

三、供需情况

高炉开工率：全国78.3%，环比降0.4%
区域成交量：上海终端成交量环比升204.1%
钢贸商出货量：全国236家钢贸商出货量7.1万吨，周环比降12.9%，月环比降12.3%

四、上市公司动态

*ST重钢：2017年实现营业收入132.4亿元，利润总额3.2亿元。
河钢股份：2017年营业收入1,157.03亿元，营业利润30.42亿元。
三钢闽光：2017年营业收入224.62亿元，营业利润52.96亿元，预计2018年净利润将大幅增长。

五、投资机会

政策面：质检总局打击无证生产行为，美国对中国钢铁产品征税，邯郸市加强限产。
行业基本面：钢铁行业整体向好，部分企业盈利提升明显。
原料市场：铁矿石巨头转型，煤炭价格回落，原料供应趋于稳定。

重点推荐标的

宝钢股份：核心资产逻辑不变，盈利改善，PE不到9倍，股息率高。
*ST华菱：摘帽行情值得期待，估值5.4倍，具备高弹性。
三钢闽光：业绩增长显著，盈利提升明显。
新钢股份、南钢股份、八一钢铁、鞍钢股份、太钢不锈、马钢股份：具备盈利增长潜力和估值优势。

估值与盈利一览

公司名称	最新股价	周变化	月变化	年度变化	PE	PB	相对PE	相对PB
宝钢股份	9.61	-8.48%	-13.42%	37.29%	14.23	1.36	1.67	1.06
*ST华菱	10.55	6.03%	13.08%	96.46%	7.72	3.07	0.91	2.40
三钢闽光	22.61	-3.09%	-4.44%	63.72%	7.78	2.82	0.91	2.20
马钢股份	4.10	-4.43%	-11.45%	19.53%	9.84	1.40	1.15	1.10
太钢不锈	6.71	-6.28%	0.30%	32.09%	15.53	1.56	1.82	1.22

风险提示

供给侧改革不达预期：可能导致行业供需关系变化。
钢铁下游需求下滑：可能影响行业整体盈利水平。

分析师信息

杨件：钢铁行业首席分析师，拥有7年行业研究经验，2016年新财富钢铁行业第四名，水晶球钢铁行业第三名。
倪文祎：钢铁行业分析师，4年行业研究经验，2016年新财富钢铁行业第四名，水晶球钢铁行业第三名。

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅介于5% - 20%之间
- 中性：股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

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