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钢铁行业投资分析报告总结

核心内容

2013年9月15日发布的这份报告，对钢铁行业进行了深入分析，认为行业基本面和市场预期均有所改善，整体走势跑赢大盘，重申行业“推荐”评级。报告指出，钢价反弹和盈利回升主要受到成本和需求的共同推动，而政策支持和环保治理将对行业长期发展产生积极影响。

主要观点

1. 行业基本面改善

• 钢价回升：7月份以来，钢价反弹约7%，主要由铁矿石价格上涨和下游需求回暖共同推动。
• 盈利回升：8月份盈利钢企占比已从6月底的不足两成增至接近八成，预计9、10月份盈利将好于8月份。
• 旺季预期：下游需求旺季即将到来，钢铁行业“金九银十”传统旺季或已提前到来，钢价有望继续上扬。
• 库存去化：钢材社会流通库存持续下降，尤其是螺纹钢和线材库存降幅明显，显示市场对钢材需求的回暖。

2. 宏观经济环境改善

• PMI指数回升：8月份中国PMI指数为51.0，创16个月新高，显示经济企稳回升。
• 固定资产投资增长：1-8月份固定资产投资增速回升至20.3%，显示政策对基建和房地产等下游行业支持力度增强。
• 全球经济回暖：美国和欧元区PMI指数均创多年新高，BDI指数也持续回升，表明全球钢铁需求有所改善。

3. 政策支持与环保治理

• 环保政策加码：多地开始实质性推进节能减排工作，唐山等地计划淘汰落后产能，提高环保标准。
• 货币政策限制：央行限制对污染和能源密集型行业的贷款，有助于推动行业结构调整和落后产能淘汰。
• 行业兼并重组预期：政策支持下，钢铁行业有望迎来兼并重组潮，优化行业结构，提升整体竞争力。

4. 投资策略与建议

• 投资策略：基于基本面改善、盈利回升和政策红利，建议关注宝钢股份、久立特材、常宝股份、金岭矿业、国瓷材料、豫金刚石等企业。
• 评级标准：根据短期和长期竞争力，行业评级为“推荐”，公司评级为“强烈推荐-A”或“审慎推荐-A”。

关键信息

• 行业规模：截至2013年9月15日，钢铁行业股票家数为45只，占总市值的2.1%。
• 成本支撑：铁矿石价格坚挺，推动钢厂成本上升，支撑钢价。
• 风险提示：产能释放过度、下游需求释放低于预期是主要风险点。
• 盈利情况：8月份全国粗钢产量达6502万吨，产能利用率为76.5%，高于1-8月份的平均值。
• 投资评级：行业整体维持“推荐”评级，部分重点公司被给予“强烈推荐-A”或“审慎推荐-A”。

重点公司财务指标

结论

钢铁行业在宏观经济回暖、政策支持及环保治理推进的背景下，基本面和市场预期均有所改善。行业整体呈现“推荐”评级，部分重点公司表现突出，值得重点关注。尽管存在产能释放过度和下游需求不及预期等风险，但行业短期和中期向好趋势明确。