20240822-西南证券-苏试试验-300416.SZ-2024年半年报点评_受下游行业需求波动影响_24Q2业绩略低于预期_5页_1mb

苏试试验（300416）2024年半年度业绩点评

关键数据：

• 营收：2024上半年为92亿元，同比下降56%。
• 净利润：归母净利润10亿元，同比下降244%。
• 季度表现：2024Q2营收47亿元，环比增长72%；归母净利润6亿元，环比增长436%。

业绩下滑原因

• 下游行业有效需求波动影响公司实验设备、环试服务等业务。
• 2024上半年，实验设备营收同比-146%，集成电路验证业务虽增长182%。
• 期间费用率30.3%，同比上升369%，净利率下滑291个百分点至13.2%。

下游需求分析

1. 科研及检测机构：营收增长108%，毛利率提升73个百分点至48.2%。
2. 电子电器行业：营收下滑104%，毛利率同比下降245%至41.8%。
3. 航空航天行业：营收-53%，毛利率上升至57.2%。

未来展望

• 公司布局多个行业，客户涵盖汽车、新能源、航空航天等领域。
• 主力实验室（苏州、西安、青岛等）2024-2025年进入产能扩张期。
• 新能源汽车检测中心、5G性能检测平台等项目预计2024H2投入使用。

投资建议

• 盈利预测：2024-2026年归母净利润分别为35亿、46亿、57亿元，复合增速22%。
• 评级：维持“买入”评级。
• 估值：
  • PE：2024年18倍，2026年10倍。
  • PB：2024年20倍，2026年15倍。

风险提示

• 政策与行业标准变动风险。
• 下游需求恢复不及预期风险。
• 实验室能力建设滞后风险。

注：数据来源为Wind与西南证券，截至2024年8月22日。