20241103-天风证券-苏试试验-300416.SZ-24年前三季度业绩承压_期待下游需求恢复_3页

苏试试验季报点评：业绩承压，上下游需求复趋势待观察

业务经营分析
苏试试验2024年前三季度营业收入1406亿元，同比下降78.8%；归母净利润146亿元，同比下降93.56%；扣非归母净利润131亿元，同比降幅达93.43%。毛利率为44.01%，同比下降10.7个百分点，净利率12.23%，环比下降4.66个百分点。费用方面，各项费用率同比上升，销售费用率明显增长。

分板块表现

• 试验设备：受下游资本开支需求减弱及行业竞争加剧影响，出现业绩压力。新能源领域保持稳定，而第三方检测机构占比下降。
• 环境与可靠性试验服务：前期为拓展新能源、储能等领域产能进行投入，阶段性影响业绩表现。
• 集成电路板块：新增产能持续释放，预计同比实现较快增长，随着市场回暖，公司经营业绩有望持续改善。

公司战略

• 属于一站式服务平台，积极布局新质生产力领域，客户覆盖航天、低空航空、无人机等前沿领域。
• 9月19日发布股份回购计划，拟斥资3000万至5000万元回购股票用于员工激励，显示公司对发展前景的信心。

盈利预测调整与估值
分析师维持“买入”评级，调整2024-2026年归母净利润预测至24.5/31.5/40.0亿元，同比变动-22%/+29%/+27%，目标价1318元。当前估值PE26倍、PB1.91倍。

风险提示
下游景气度持续下行、产能爬坡不及预期、市场测算主观性风险等。

财务摘要摘要（单位：%）：

• 营收增长率：17.26% -> -39.4% -> 16.77% -> 16.13%
• 毛利率：46.66% -> 45.60% -> 44.38% -> 45.68%
• 净利率：14.95% -> 14.85% -> 12.07% -> 13.29%
• ROE：12.26% -> 12.43% -> 8.88% -> 10.54%

备注：数据来源于Wind及天风证券研究所，报告日期截至2024年11月3日。本分析旨在提供客观信息参考，不构成投资建议。