20240825-东吴证券-苏试试验-300416.SZ-2024年中报点评_Q2归母净利润同比-34_业绩短期受基数+订单确认影响_4页_471kb

苏试试验2024年中报分析总结

苏试试验（300416）发布2024年半年度报告。报告指出，公司上半年业绩受多重因素拖累，短期承压，但长期战略布局被看好。

核心财务表现

2024年上半年，公司营业收入92亿元，同比下滑56%；归母净利润10亿元，同比下降244%；扣非归母净利润0.95亿元，下降268%。其中，Q2单季度营收47亿元，同比暴跌110%；归母净利润6054万元，同比减少338%。下降主因包括2023年高基数效应和特殊行业订单确认变化。

分业务分析

• 试验设备板块收入29亿元，下降146%，受下游资本开支减弱和竞争加剧拖累。
• 环境与可靠性试验服务收入46亿元，同比下滑17%，产能爬坡导致投入产出匹配不足。
• 集成电路验证与分析服务收入13亿元，同比增长182%，受益于行业回暖和产能释放。

毛利率与费用率

2024年上半年整体销售毛利率45%，同比微升0.35个百分点；但净利率降至13.2%，同比下滑2.91个百分点。期间费用率升至30.3%。Q2毛利率环比提升，但净利率仍受成本压力影响。

战略展望

公司被看好为环境与可靠性试验龙头，下游覆盖军工、半导体、新能源汽车和5G等领域。中国检验检测行业2023年营收约4700亿元，年增长超9%。未来产能扩张（如苏州、西安项目）有望推动稳健增长。

盈利预测与评级

调整2024-2026年盈利预测为33/43/55亿元，当前市值PE在18-11倍。维持“增持”评级，预计相对基准（如沪深300）有上涨潜力。

风险提示

实验室产能扩张不及预期、下游客户拓展不足可能影响绩效。

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