20170821-国金证券-公用事业与环保产业2017年日常报告_大气减排成为焦点_环保督察将持续到底_16页_1mb

公用事业与环保产业2017年日常报告总结

核心内容

本报告聚焦2017年公用事业与环保产业的政策动向与市场表现，分析中央环保督察和京津冀大气强化督查对行业的影响，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

• 政策驱动：中央环保督察和京津冀大气强化督查成为行业焦点，反映出生态文明建设在国家政治中的重要地位。
• 督察成效显著：第三批环保督察举报关停数量翻倍，违法排污企业面临更严格的监管。
• 环保治理升级：环保督察推动了工业环保设备需求的短期增长，并催生中长期工业园区的综合治理需求。
• 煤改气成为重点：京津冀地区煤改气作为大气治理关键措施，带动相关企业业绩增长。
• 投资机会明确：报告推荐了多个在大气治理和煤改气领域具有潜力的企业，如龙净环保、清新环境、盈峰环境、蓝焰控股、大元泵业、百川能源、迪森股份、碧水源、北控水务、首创股份等。

关键信息

市场数据

环保督察成果

• 第三批环保督察举报问题数3.15万件，关停取缔或责令整改企业2.43万件，较前批翻倍增长。
• 第三批环保督察罚款金额达3.67亿元，拘留人数达405人。
• 截至第三批环保督察结束，各省累计结办环境问题举报60183例，关停取缔或责令整改企业45293家，问责人数达11203人。

京津冀大气强化督查

• 截至第九轮次督查，共检查40643家企业，发现问题企业占比达55.51%。
• 2017年是京津冀大气污染防治的关键考核年，目标包括完成“小散乱污”企业取缔、淘汰10蒸吨及以下燃煤锅炉等。
• 京津冀地区上半年优良天数比例为50.7%，同比下降7.1个百分点；PM2.5浓度同比上升14.3%。

投资建议

大气治理领域

• 龙净环保：阳光集团溢价入主，大股东1年内将增持5-10亿，订单充足。
• 清新环境：巩固火电烟气治理，非电领域快速发展，探索海外扩张。
• 盈峰环境：环境治理监测全面发力，大环保平台成型，传统业务现金流稳定。

煤改气领域

• 蓝焰控股：首只纯煤层气标的，17年业绩承诺5.3亿，管输扩建排空率下降。
• 大元泵业：热水屏蔽泵龙头，一炉一泵直接受益煤改气，市场占有率50%。
• 百川能源：直接受益1600亿居民端煤改气增量空间，获批村村通燃气工程项目补助1.35亿，启动异地扩张。
• 迪森股份：壁挂炉龙头，中报业绩高增，受益2200万台煤改气增量空间，董事长增持彰显信心。

雄安新区治理

• 碧水源：水处理行业龙头，掌握MBR核心技术，PPP订单加速落地。
• 北控水务：水环境综合治理龙头，PPP订单持续高增，轻资产模式优化现金流。
• 首创股份：强化水务优势，ABS拓宽融资渠道，海绵城市取得突破。

风险提示

• 督察过于强硬可能导致失业和群体事件风险。
• 环保督察力度减弱的风险。

行业与公司评级

• 行业评级：增持，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5% -15%。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，分别对应不同的预期涨幅区间。

结论

2017年，环保行业在政策驱动下迎来发展机遇，中央环保督察和京津冀大气强化督查显著提升了环保治理的力度和效果。投资方面，大气治理和煤改气领域具备明显增长潜力，建议重点关注相关企业及政策受益领域。同时，需警惕政策执行力度变化带来的风险。