20170925-华安证券-环保行业每周报告_中央环保督察阶段性结束_把握大气治理三条主线投资机会_11页_861kb

金融环保组行业分析总结

核心内容

本报告由金融环保组发布，分析了2017年9月25日的环保行业动态及投资策略。报告指出，中央环保督察工作已阶段性结束，环保行业面临政策推动和投资机会，重点推荐大气治理、大气监测和煤改气等主线。同时，多项政策的出台为环保行业提供了新的发展机遇。

主要观点

• 中央环保督察阶段性结束：第四批中央环保督察组已完成对8省（区）的督察进驻工作，共处理39586件环境举报，办结率达88.5%，问责人数达5763人。
• 政策推动环保行业发展：
  • 《“十三五”挥发性有机物污染防治工作方案》发布，提出到2020年VOCs排放总量下降10%以上，研究将其纳入环境保护税征收范畴。
  • 《关于深化环境监测改革提高环境监测数据质量的意见》发布，强调数据真实性和责任追溯，明确“谁签字谁负责”。
  • 《第二次全国污染源普查方案》部署，目标是摸清污染源情况，为环境治理提供数据支持。
• 投资机会分析：
  • 推荐【清新环境】（火电+非电）、【先河环保】（网格化+VOCs）、【迪森股份】（煤改气）等大气治理相关标的。
  • 建议关注【启迪桑德】（环卫+再生资源）、【东方园林】（水环境）、【碧水源】（膜技术）等“大而全”和“小而美”标的。
• 市场表现：
  • 公用事业板块下跌1.21%，环保工程及服务下跌1.49%，水务板块下跌2.21%。
  • 华安环保整体市盈率35.11倍，较沪深300指数（14.15倍）溢价2.48倍。
  • 大气、监测和节能板块估值较高，处于历史低位；固废和水处理板块估值较低，处于历史中上游。

关键信息

1. 上周热点

• 中央环保督察进展：第四批督察进驻结束，共处理39586件举报，办结率88.5%，问责人数达5763人。
• VOCs治理方案发布：六部委联合印发方案，提出VOCs排放总量下降10%以上，推进重点行业和地区治理。
• 环境监测改革意见发布：明确数据造假责任，强调“谁签字谁负责”。
• 污染源普查方案部署：全国污染源普查启动，摸清污染源基本情况，建立污染源档案和信息数据库。

2. 市场表现

• 板块表现：公用事业、环保工程及服务、水务板块均下跌，分别跑输大盘1.38、1.66、2.38个百分点。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：南方汇通（9.58%）、盛运环保（3.38%）、龙源技术（3.24%）等。
  • 跌幅前十：中材节能（-16.59%）、先河环保（-7.29%）、清新环境（-6.11%）等。
• 估值分析：华安环保整体市盈率35.11倍，较沪深300溢价2.48倍。大气、监测和节能板块估值较高，固废和水处理板块估值较低。

3. 行业动态

• 督察整改成效显著：各被督察地区对环境问题立行立改，解决了一批突出环境问题。
• 防止“一刀切”：多地采取措施，确保环保整改与民生保障相结合。
• 推动长效机制建设：部分省市借势督察，推进产业整治和环保立法。
• 信息公开与舆情管理：各地加强信息公开，营造良好的社会监督氛围。

4. 公司动态

• 高能环境：签署《新沂市生活垃圾处理特许经营协议》，总投资约4亿元，特许经营期为三十年。
• 津膜科技：草签穆棱市奋斗水库及供水工程PPP项目协议，总投资49154万元；中标宜春经济技术开发区污水处理厂扩建工程PPP项目，中标水价2.16元每吨。
• 东方园林：中标两江新区涉水公园及环境整治工程PPP项目，总投资142948.86万元，采用BOT模式。

投资策略

• 推荐主线：大气治理、大气监测、煤改气。
• 重点推荐公司：
  • 【清新环境】（火电+非电）
  • 【先河环保】（网格化+VOCs）
  • 【迪森股份】（煤改气）
• 关注标的：
  • 【启迪桑德】（环卫+再生资源）
  • 【东方园林】（水环境）
  • 【碧水源】（膜技术）
  • 【国祯环保】（水处理）
  • 【盛运环保】（垃圾焚烧）

风险提示

• 政策推进不及预期：PPP政策、环保督察、大气综合整治等政策可能未达预期。
• 市场波动：环保行业受政策影响较大，市场表现可能波动。

投资评级说明

• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%。
• 其他评级：买入、中性、减持、卖出、无评级。

信息披露

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