20230407-中国银河-新产业-300832.SZ-高装机带来稳健高增长_海外提速提升公司长期价值_12页_1020kb

报告摘要

公司点评·医药行业总结

核心内容

新产业（300832.SZ）在2022年实现稳健增长，全年营业收入达30.47亿元，同比增长19.70%；归母净利润达13.28亿元，同比增长36.38%；扣非净利润达12.41亿元，同比增长40.52%；每股收益（EPS）为1.69元。公司经营性现金流达9.62亿元，同比增长24.47%。Q4单季收入7.50亿元，同比增长15.16%，归母净利润4.03亿元，同比增长30.97%。

主要观点

经营情况符合预期，利润超市场预期：公司利润增速高于营收增速，主要受益于股权激励费用冲回及汇兑损益的正向影响。扣除影响后，全年归母净利润同比增长11.2%，符合预期。
毛利率稳定，仪器类毛利率提升：公司全年毛利率为70.26%（-0.89pct），试剂毛利率为89.01%（-0.56pct），仪器类毛利率为23.10%（+5.93pct），主要得益于中大型发光仪器销量占比提升。
国内外市场表现差异显著：
- 国内市场：全年营收20.72亿元，同比增长16.86%；试剂收入17亿元，同比增长18.02%；仪器收入3.7亿元，同比增长9.8%。大型机占比提升至63.38%，化学发光仪器累计装机1.13万台。
- 海外市场：全年营收9.69亿元，同比增长26.41%；试剂收入4.96亿元，同比增长5.64%；仪器收入4.73亿元，同比增长58.47%。Q4海外业务增长良好，同比增长59.89%。公司仪器已在海外151个国家和地区销售，并在多个国家设立子公司。
研发投入持续加强，产品线丰富：2022年研发费用达3.18亿元，研发费用率10.43%，较2021年提升1.98个百分点。公司在售化学发光试剂193项，涵盖多个检测项目，同时在研产品不断丰富，助力长期竞争力提升。

关键信息

财务数据

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入（亿元）	30.47	39.16	48.99	59.49
归母净利润（亿元）	13.28	16.53	20.86	26.09
扣非净利润（亿元）	12.41	16.53	20.86	26.09
EPS（元）	1.69	2.10	2.65	3.32
PE	34.90	28.04	22.21	17.76
PB	7.24	5.69	4.53	3.61
PS	15.21	11.83	9.46	7.79