20230305-中财期货-白糖周报_全球预期产量下调_现货报价走强_7页_1mb

全球预期产量下调 现货报价走强总结

核心内容

本报告分析了2023年3月白糖市场的走势，指出全球糖产量低于预期，国际糖价承压，但国内白糖市场表现相对强劲，短期内预计震荡偏强。同时，进口成本下降对国内市场形成一定冲击，但影响有限。

主要观点

1. 白糖期货走势

• 周五白糖主力合约（SR2305）上涨0.94%，收于6040元/吨。
• 期货价格高位震荡偏强，市场整体情绪偏多。

2. 现货市场表现

• 广西白糖现货成交价为5884元/吨，下跌5元/吨。
• 产区制糖集团主流报价区间为5810~5950元/吨，加工糖厂主流报价区间为5970~6120元/吨。
• 现货报价维持高位，但贸易商采购积极性不高，交投清淡。

3. 全球供需基本面

• 国际糖业组织（ISO）下调2022/23年度全球糖类盈余预期至4.15MMT，但仍预计全球产量同比增长4.8%，达到创纪录的180.4MMT。
• 印度产量上调2.8%，但出口限制（6.1MMT）和部分糖类转产乙醇（4.5-5.0MMT）对糖价形成支撑。
• 欧洲糖产量同比下降7%，进一步支撑糖价。
• 巴西产量同比增长4.5%，成为价格看跌因素。
• 泰国产量同比增长14%，出口预期上升，对糖价形成压力。

4. 国内产销情况

• 广西2022/23榨季截至1月31日，累计入榨甘蔗2868.44万吨，同比减少；产混合糖357.55万吨，同比减少。
• 产糖率提高0.52个百分点，销糖量同比增加，产销率提升8.21个百分点。
• 广西已有41家糖厂收榨，收榨进度加快，部分制糖集团和加工糖厂上调报价。

5. 进口成本变化

• 2023年2月23日，巴西配额内进口成本为5091元/吨，配额外为6519元/吨；泰国配额内为5066元/吨，配额外为6486元/吨。
• 进口成本整体呈下跌趋势，可能对国内糖价形成一定压力，但影响有限。

6. 国内供需平衡

• 国内总供给和总消费保持相对稳定，库消比略有上升，显示市场供需趋于平衡。

关键信息

国际糖市动态

• 印度：产量上调，但出口限制和部分糖类转产乙醇，支撑糖价。
• 欧洲：产量下降，对糖价形成支撑。
• 巴西：产量增加，成为看跌因素。
• 泰国：产量和出口量均上升，对糖价形成下行压力。

国内糖市动态

• 广西：收榨进度加快，产销率提升，部分糖厂上调报价。
• 全国：消费总体向好，预计长期形势逐渐改善。
• 进口：成本下降，但对国内市场冲击有限。

市场策略

• 操作建议：做多白糖，短期预计震荡偏强。

风险提示

• 原油价格大幅下跌。
• 国内经济复苏不及预期。

图表与数据

• 图1：柳糖现货价（元）
• 图2：白糖基差
• 图3：巴西中南部蔗糖生产情况（2022/2023榨季累计产量）
• 图4：国内白糖销量累计值（万吨）
• 图5：国内白糖销量当月值（万吨）
• 图6：国内白糖销糖率
• 图7：国内新增工业库存（万吨）
• 图8：白糖进口量（吨）
• 图9：白糖累计进口量（吨）
• 图10：乳制品产量当月值（万吨）
• 图11：软饮料产量当月值（万吨）
• 图12：成品糖产量当月值（万吨）
• 图13：成品糖产量累计值（万吨）
• 图14：CFTC非商业持仓变化

数据来源

• Wind
• 中财期货投资咨询总部
• 国际糖业组织（ISO）
• Unica（巴西）
• 泰国糖厂公司
• 农业农村部

机构信息

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