20230305-华融融达期货-白糖周报_突破震荡区_郑糖创新高_6页_927kb

郑糖创新高分析总结

核心内容概述

本周原糖与郑糖市场均呈现上涨趋势，原糖5月合约价格上涨6.30%，郑糖2305合约周涨幅为0.71%。尽管伦白糖5月合约周跌幅达4.77%，但国内郑糖市场在宏观利好和基本面支撑下突破震荡区间，创出新高。整体来看，市场情绪偏乐观，主要受供给偏紧、消费复苏预期及进口糖源窗口后移等因素影响。

主要观点

宏观环境向好

• 原糖价格受原油反弹带动，市场情绪积极。
• 全球糖市基本面出现变化，印度和巴西供给端不确定性引发市场关注。

印度与巴西供给影响

• 印度：2月底已产糖2580万吨，高于上年，但马邦和卡邦糖厂收榨进度加快，机构预计2022/23榨季印度产糖量为3350-3450万吨，高于前期预期。
• 巴西：中南部港口物流受限，导致原糖交割量创2016年以来同期最低，影响全球糖市供给平衡。

泰国生产情况

• 泰国截至3月1日已压榨甘蔗8150万吨，同比增加640万吨。
• 若3月上旬保持96万吨/日的压榨量，将有助于实现估产目标，但出口增加导致国内库存下降较快。

消费端复苏预期

• 3-5月印度传统节日消费旺盛，预计后期出口将放缓。
• 北半球定产，采购需求上升，推动投机基金净多持仓增加，支撑原糖价格。

国内市场表现

• 国内现货市场成交一般，因南方产区减产，集团销售限量。
• 南宁现货报价为5988元/吨，周涨幅28元/吨。
• 2月产销数据公布，广西和云南产区表现较好，工业及商业库存同比下降至近年同期最低水平，利好郑糖市场。

关键信息

市场走势

• 原糖5月合约收于20.93美分/磅，周涨幅6.30%。
• 郑糖2305合约收于6083元/吨，周涨幅0.71%。
• 郑糖突破节后震荡区间，上涨动能增强。

供需分析

• 供给端：印度产量上调，巴西出口受限，全球糖市供给偏紧。
• 需求端：进口国消费复苏，采购增加，推动市场情绪向好。

价格影响因素

• 外围糖价高位震荡，内外糖价差扩大，进口糖源窗口后移。
• 国内库存降至低位，基本面支撑增强，郑糖价格有望维持高位。

风险提示

• 宏观风险：全球经济增长预期变化可能影响糖价。
• 消费风险：终端需求不及预期可能对价格形成压力。

策略建议

• 郑糖策略：短期维持跟随原糖走势，周度参考5950-6150元/吨区间。
• 关注点：国内替代糖源价格变化及用糖终端补库进展，可能对郑糖走势产生影响。

图表说明

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