20230312-中泰期货-白糖市场周度报告_国内利多因素颇多_糖价持续拉升_18页_1mb

国内糖价持续拉升分析报告

核心内容概述

本报告分析了2023年3月白糖市场的运行情况，指出当前市场存在较多利多因素，推动糖价持续上涨。国际和国内市场均呈现偏多态势，技术面与基本面共同支撑糖价上行。然而，也存在一定的风险因素，需关注宏观环境和需求变化。

主要观点与关键信息

一、市场基本面分析

国际市场

• 产量预期：印度本榨季总产量预估下调，泰国产量或不及预期，巴西新榨季产量预期增加，出口预期提升。
• 宏观经济：美国加息50个基点，硅谷银行破产引发市场担忧，宏观情绪偏空。
• 技术面：ICE原糖技术指标偏多，KDJ金叉发散，MACD红色动能柱增强，显示上涨趋势。
• 糖价走势：国际糖价偏强运行，2023年3月10日，ICE原糖5月合约收盘报21.14美分，周涨幅1.0%。

国内市场

• 产量下降：2022/23榨季中国食糖产量预计为933万吨，较上一榨季减少23万吨。
• 产销情况：国产糖产销率同比增加，2月全国累计销糖率42.5%，表现良好。
• 进口情况：进口尚未补充，内外糖价差扩大至1300元/吨左右，支撑国内糖价上涨。
• 现货价格：国产糖主产区广西、云南价格大幅上涨，加工糖价格亦显著上扬。
• 期现基差：本周期现基差为-85元/吨，较上周略有走强，但整体偏弱。

二、市场关键数据

国际市场

• 巴西：
  • 2月下半月甘蔗入榨量同比减少54.95%，但累计入榨量同比增加3.78%。
  • 等待装运食糖数量从105万吨增至152万吨，高等级原糖（VHP）待出口量达144万吨。
  • 2月出口量为114.76万吨，同比下降33%。
  • 雷亚尔汇率升值0.96%，对糖价形成一定支撑。
• 印度：
  • 2022/23榨季截至2月28日，食糖产量为2576万吨，较上榨季提高46万吨。
  • 预计本榨季产量为3400万吨，较此前预估下降250万吨。
  • 出口配额维持610万吨，可能增加100万吨出口配额。

国内市场

• 国内产量：2022/23榨季全国食糖产量预计为933万吨，广西产量预计为540-550万吨，同比减少60-70万吨。
• 国内消费：食糖消费量预估为1560万吨，较上一榨季增加20万吨。
• 进口数据：2022年1-12月累计进口527万吨，同比减少40万吨；2022/23榨季截至12月累计进口177万吨，同比减少7万吨。
• PPI数据：制糖业PPI2月值为100.5，环比回升；下游糖果、巧克力及蜜饯制品PPI微降0.7%。

技术面分析

• 国际：技术指标偏多，KDJ金叉发散，MACD红色动能柱增强，显示上涨趋势。
• 国内：郑糖主力合约5月收盘报收6315元/吨，周涨幅4.55%，表现强势，技术面显示上涨空间打开。

风险提示

• 宏观风险：美国加息及硅谷银行破产引发市场担忧，宏观情绪偏空。
• 需求风险：高价可能抑制终端需求，需关注实际消费情况。
• 供应风险：印度、泰国阶段性生产量提升，巴西新榨季产量预期增加，可能影响价格走势。

总结

当前白糖市场受到多重利多因素推动，包括国内减产、产销率提升、内外糖价差扩大等，支撑糖价持续上涨。国际市场上，印度和泰国产量不及预期，巴西新榨季产量预期增加，但短期内对糖价上涨形成一定制约。技术面显示糖价仍有上涨空间，但需警惕宏观环境变化和需求不及预期的风险。整体来看，国内糖价在基本面支撑下有望继续上行，但需关注后续政策和市场动态。