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国内产量预期下调，现货成交放量期价反弹总结

核心内容概述

本报告分析了2021/22年制糖期国内外糖市场的主要动态，指出国内糖产量预期下调，现货市场成交放量，支撑期价反弹。同时，国际方面印度和泰国产量大增，但印度出口放缓、巴西乙醇折糖价上涨等因素对原糖价格形成支撑，预计原糖将维持区间震荡走势。

主要观点

国际市场动态

1. 巴西糖厂延迟开榨

   • 巴西中南部地区12月下半月12家工厂开工，但未有糖厂压榨甘蔗，为2007年12月以来首次。
   • 截至1月1日，巴西中南部累计甘蔗压榨量为5.216亿吨，同比下降12.67%；累计产糖量为3202.9万吨，同比下降16.14%。
   • 部分糖厂计划在3月前开榨，但数量远低于往年。
   • 巴西国营公司Petrobras宣布提高汽油和柴油价格，提振乙醇折糖价至17美分附近，对原糖价格形成支撑。

2. 印度和泰国产量大增

   • 印度糖厂暂时不愿签订新的出口合同，主要由于国际糖价走低及卢比升值导致价差扩大。
   • 泰国21/22榨季截至1月10日累计压榨甘蔗2523.42万吨，同比增长46.81%；累计产糖240.53万吨，同比增长48.67%。
   • 印度和泰国的高产量对原糖价格形成压力。

3. 原糖价格走势

   • 国际原糖价格需达到20美分附近才具备出口动力，目前价位印度出口动力不足。
   • 原糖中期预计区间震荡，因巴西乙醇折糖价支撑与印度出口放缓支撑相互抵消。

国内市场动态

1. 产量预期下调

   • 2021/22年制糖期全国累计产糖278.55万吨，同比下降74.83万吨。
   • 其中，甘蔗糖产量197.89万吨，同比下降25.3万吨；甜菜糖产量80.66万吨，同比下降49.53万吨。
   • 预计国内本年度糖产量为995万吨，低于此前预估的1016万吨，也低于去年的1067万吨。

2. 现货成交放量

   • 12月单月产糖202.64万吨，同比下降39.42万吨。
   • 新疆累计糖产量33.11万吨，同比下降18.38万吨。
   • 甜菜糖逐步收榨，预计本年度甜菜糖产量降幅高于预期。
   • 广西南华现货成交持续放量，日成交上万吨，显示市场需求回暖。

3. 期价走势

   • 国内处于开榨高峰，新糖供应相对充足。
   • 内外价差倒挂，进口逐步减少，对国内期价形成支撑。
   • 国内产量预期下调及现货成交走高，支撑期价短期偏强震荡。

关键信息

• 国际糖价支撑因素：巴西乙醇折糖价上涨、印度出口放缓、国际需求回升。
• 国际糖价压力因素：印度和泰国产量大增，供应充足。
• 国内糖价支撑因素：产量预期下调、现货成交放量、内外价差倒挂。
• 国内糖价压力因素：新糖供应充足，需关注进口量变化。

数据亮点

策略建议

1. 单边策略：

   • 国际需求回升，原糖价格反弹。
   • 国内产量预期下调，现货成交回暖，期价预计偏强震荡。

2. 套利策略：

   • 建议观望，当前市场波动较大，套利机会尚不明确。

3. 期权策略：

   • 建议观望，需进一步观察市场变化。

结论

综合国内外市场因素，预计原糖将维持区间震荡，国内糖价短期偏强震荡。需密切关注巴西乙醇折糖价、印度出口情况以及国内进口量变化，以判断后期走势。