20230407-瑞达期货-白糖市场周报_印度糖产量下降超预期_短期郑糖维持偏多思路_19页_1mb

白糖市场周报总结（2023.04.07）

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现上涨趋势，主要受印度、泰国糖产量低于预期影响，国际原糖价格上涨，加剧了国内外糖价倒挂。同时，国内主产区广西、云南的产销数据表现良好，库存压力较去年同期有所缓解，进一步支撑了糖价上涨。预计短期内郑糖仍将继续维持偏多走势。

主要观点

国际糖价上涨

• 印度2022/23榨季截至3月31日，产量为2996万吨，同比减少103万吨，超预期下降。
• 泰国糖预计产量为1130万吨，低于前期预期的1150万吨。
• 国际原糖现货价格为21.84美分/磅，较上周显著上涨。
• ICE美糖5月合约价格强势上涨，周度涨幅约5.96%。

国内糖价上涨

• 郑糖2307合约本周涨幅约4.2%，期货市场多头气氛回升。
• 郑糖期货前二十名净持仓为+28436手，仓单为57285张。
• 广西柳州食糖现货价格为6700元/吨，南宁为6700元/吨，云南为6345元/吨。
• 广西产糖量同比减少明显，工业库存同比减少超100万吨，供应压力小于去年同期。
• 云南产糖量同比增加，销糖量高于去年同期，数据利多糖市。

供应端分析

• 2022/23年制糖期，截止2月，全国共生产食糖791万吨，同比增加74万吨。
• 工业库存截至2月为455万吨，环比增加38.3%，同比增加2.3%。
• 进口食糖数量环比减少，1-2月累计进口88万吨，同比增加7.8%。
• 国内外糖价差倒挂明显，进口成本上升，国内糖价向进口配额外价格靠拢。

需求端分析

• 2月全国食糖销量为336万吨，同比增加63万吨，销糖率为42.5%，同比加快4.5个百分点。
• 1-2月成品糖产量为531.3万吨，累计同比增加3.2%。
• 软饮料产量为2688.4万吨，累计同比增加0.5%。

关键信息

价格走势

• 国际原糖现货价格：21.84美分/磅
• 郑糖2307合约价格：周度涨幅约4.2%
• 广西柳州现货价格：6700元/吨
• 郑糖7-9合约价差：-1元/吨
• 郑糖基差：-19元/吨

成本与利润

• 进口巴西糖配额内成本：5910元/吨
• 进口巴西糖配额外成本：7560元/吨
• 进口巴西糖配额外利润：-1070元/吨
• 进口泰国糖配额内成本：5980元/吨
• 进口泰国糖配额外成本：7580元/吨
• 进口泰国糖配额外利润：-1120元/吨

持仓与库存

• 郑糖前二十名净持仓：+28436手
• 郑糖仓单：57285张
• 国内工业库存：455万吨（环比+38.3%，同比+2.3%）

未来关注因素

1. 消费情况：需关注国内消费是否持续回暖。
2. 23/24榨季巴西、印度糖出口与产量预期：若出口或产量不及预期，将进一步推高国际糖价。
3. 进口情况：需关注进口食糖数量是否继续减少，影响国内市场供应。
4. 郑糖合约价差与基差变化：价差与基差走势将影响期货市场操作策略。

期权市场

• 白糖2307合约平值期权隐含波动率：17.73%

股市关联市场

• 南宁糖业市盈率：未提供具体数值，但可关注其表现与白糖期货走势的联动性。

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