20230305-中财期货-白糖月报_几大主产国均下调产量_三月看消费形势_7页_1mb

白糖市场分析总结（2023年3月）

核心内容

2023年3月白糖市场整体呈现震荡偏强走势，SR2305合约预计在5850至6150元/吨区间内震荡。尽管现货市场成交清淡，但价格仍维持高位，主要受全球供需格局变化和国内消费形势支撑。

主要观点

1. 价格走势预测

• SR2305合约：预计持续上涨，震荡区间为[5850，6150]。
• 国际市场：纽约和伦敦白糖期货价格下跌，主要因美元指数上涨及部分市场盈利了结。
• 国内市场：现货价格维持高位，贸易商采购意愿不强，交投清淡。

2. 全球供需基本面

• 国际糖产量：ISO下调2022/23年度全球糖类盈余预期，产量同比增长4.8%，达到创纪录的180.4MMT。
• 印度：产量同比上升2.8%，出口预期下调至6.1MMT，糖厂转向乙醇生产，对糖价形成支撑。
• 欧洲：预计糖产量同比下降7%，对糖价构成利好。
• 巴西：产量同比增加4.5%，成为糖价看跌因素。
• 泰国：产量和出口量均同比增长，预计糖价承压。

3. 国内产销情况

• 广西产区：2022/23榨季截至1月底，累计入榨甘蔗2868.44万吨，产混合糖357.55万吨，销量159.66万吨，产销率提高至44.65%。
• 收榨进度：广西已有41家糖厂收榨，进度过半，1月单月产糖168.54万吨，销量57.36万吨。
• 制糖集团报价：广西主流报价区间为5810~5950元/吨，加工糖厂报价区间为5970~6120元/吨，部分糖厂小幅上调报价。

4. 进口成本与市场影响

• 进口成本：巴西配额内食糖进口成本为5091元/吨，配额外为6519元/吨；泰国配额内为5066元/吨，配额外为6486元/吨。
• 进口趋势：进口成本呈下降趋势，可能增加进口商的采购意愿，对国内糖价构成一定压力，但影响有限。

5. 国内供需平衡

• 供需数据：2022/23榨季国内总供给为1871.5万吨，总消费为1578万吨，库消比升至20.74%。
• 库存变化：期初库存296.5万吨，期末库存293.5万吨，库存略有下降。

关键信息

1. 市场策略

• 操作建议：做多白糖期货，短期以震荡偏强为主。

2. 风险提示

• 原油价格大幅下跌：可能影响糖价走势。
• 国内经济复苏不及预期：可能抑制消费，对糖价形成下行压力。

3. 数据来源

• 国际市场数据：来自ISO、Unica、Green Pool Commodity Specialists。
• 国内市场数据：来自农业农村部、Wind、中财期货投资咨询总部。

图表说明

• 图1：柳糖现货价（元），反映近期现货价格走势。
• 图2：白糖基差，显示期货与现货之间的价差变化。
• 图3：巴西中南部蔗糖生产情况，显示巴西糖产量增长。
• 图4：国内白糖销量累计值，反映国内消费趋势。
• 图5：国内白糖销量当月值，显示月度销量变化。
• 图6：国内白糖销糖率，显示市场消化能力。
• 图7：国内新增工业库存，显示库存变化趋势。
• 图8：白糖进口量，反映进口情况。
• 图9：白糖累计进口量，显示累计进口数据。
• 图10：乳制品产量当月值，与消费相关。
• 图11：软饮料产量当月值，反映消费需求。
• 图12：成品糖产量当月值，显示国内糖产量变化。
• 图13：成品糖产量累计值，显示累计产量趋势。
• 图14：CFTC非商业持仓变化，显示市场投机情绪。

总结

综上所述，2023年3月白糖市场在国际供需变化和国内消费向好的背景下，短期呈现震荡偏强走势。尽管进口成本下降可能带来一定压力，但全球减产预期和国内库存调整仍支撑糖价。投资者可考虑在震荡区间内逢低做多，但需警惕原油价格下跌和国内经济复苏不及预期等风险因素。