20220117-银河期货-白糖周报_国内产量预期下调_现货成交放量期价反弹_16页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2022年1月国内及国际糖市的供需变化及期价走势，重点围绕巴西、印度、泰国等主要产糖国的产量情况，以及国内糖产量预期下调、现货成交放量等因素对原糖价格的影响。

主要观点

国际市场

1. 巴西糖厂延迟开榨

   • 巴西中南部地区12月下半月12家工厂开工，但没有糖厂压榨甘蔗，这是自2007年以来首次出现。
   • 本榨季截至1月1日，巴西中南部累计甘蔗压榨量为5.216亿吨，同比减少12.67%；累计产糖量为3202.9万吨，同比减少16.14%。
   • 巴西乙醇折糖价维持在17美分附近，对原糖价格形成一定支撑。
   • 巴西国营公司Petrobras宣布提高汽油和柴油价格，间接利好原糖市场。

2. 印度与泰国产量大增

   • 印度和泰国2021/22榨季糖产量同比大幅增加，印度累计产糖240.53万吨，同比增加48.67%；泰国累计产糖2523.42万吨，同比增加46.81%。
   • 印度出口动力不足，国际糖价低于20美分时，出口意愿较低，导致出口减少，支撑国际糖价。
   • 印度出口减少可能促使糖厂将更多糖用于乙醇生产，从而影响糖市供需。

3. 原糖价格走势

   • 国际供应充足，但需求回升、巴西乙醇折糖价及印度出口放缓共同支撑原糖价格。
   • 预计原糖中期将呈现区间震荡走势。

国内市场

1. 国内产量预期下调

   • 2021/22年制糖期全国累计产糖278.55万吨，同比下降。
   • 新疆糖产量远低于预期，甜菜糖产量降幅显著，预计全年产量为995万吨，低于此前预估的1016万吨，也低于去年的1067万吨。

2. 现货成交放量

   • 本周广西南华现货成交持续放量，日成交上万吨，反映市场对糖的需求有所回升。
   • 国内减产预期与现货成交回暖共同支撑期价反弹。

3. 内外价差与进口成本

   • 当前内外价差倒挂，进口逐步减少，可能对国内期价形成支撑。
   • 配额外进口加工糖估算价与国内现货价存在价差，进口成本对期价有支撑作用。

关键信息

• 巴西糖厂延迟开榨：12月下半月无糖厂压榨甘蔗，影响本榨季糖产量。
• 印度出口放缓：国际糖价低于20美分时，印度出口动力不足，支撑糖价。
• 泰国产量大增：泰国糖产量同比增加，对国际糖价形成压力。
• 国内减产预期：新疆糖产量不及预期，甜菜糖产量降幅显著，全年产量预计下调。
• 现货成交放量：广西南华现货成交持续走高，支撑期价反弹。
• 期价走势：预计原糖中期将区间震荡，国内期价短期偏强震荡。

数据概览

• 巴西中南部双周糖产量：数据图表显示产量波动，但整体趋势与预期一致。
• 国内月度糖产量：12月单月产糖202.64万吨，同比下降。
• 国内销糖率：截至12月底，全国销糖率46.2%，高于上制糖期同期。
• 国内现货价格：日照现价、柳糖现价、中粮唐山现价等均有波动，反映市场变化。
• 进口成本与价差：配额外进口加工糖估算价与国内现货价、期价存在价差，影响市场供需。

策略建议

1. 单边策略：国际需求回升，原糖反弹；国内减产预期及现货成交回暖，期价预计偏强震荡。
2. 套利策略：暂不建议操作。
3. 期权策略：暂不建议操作。

其他信息

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不承担由此引发的任何责任。
• 作者信息：马幼元，银河期货农产品期货研究员，具备期货从业资格。
• 联系方式：提供公司地址、电话、官网等信息，便于客户进一步咨询。

总结

整体来看，国际糖市因印度和泰国产量大增而面临供应压力，但巴西乙醇折糖价和印度出口放缓对糖价形成支撑，原糖预计中期区间震荡。国内方面，产量预期下调与现货成交放量共同推动期价反弹，短期内偏强震荡。建议投资者关注国内外供需变化及进口成本，谨慎操作。