非金属类建材行业：2018年1~9月建材行业需求端数据点评-20181021-光大证券-13页-1mb

报告摘要

2018年1-9月，中国建材行业整体保持稳定，其中水泥和玻璃产量同比略有增长，需求端增速企稳。同时，固定资产投资和房地产投资增速保持稳定，但基建投资增速显著回落。分析师认为，房地产投资将缓慢回落，而基建投资在触底后有望企稳反弹，从而维持固定资产投资的整体稳定。

水泥行业：
- 2018年1-9月水泥产量15.8亿吨，同比增长1.0%，9月单月产量同比增长5.0%。
- 水泥需求累计增速转正，9月增速向好，显示行业进入旺季。
- 行业龙头海螺水泥、华新水泥、万年青被列为优选组合。
玻璃行业：
- 2018年1-9月平板玻璃产量6.5亿重量箱，同比增长0.4%，9月单月产量同比增长3.9%。
- 玻璃需求累计增速也转正，9月增速提升，显示行业需求回暖。
固定资产投资：
- 2018年1-9月城镇固定资产投资48.3万亿元，同比增长5.4%，增速较2017年同期回落2.1个百分点。
- 9月固定资产投资增速基本稳定，为6.2%。
房地产投资：
- 2018年1-9月房地产投资累计完成8.9万亿元，同比增长9.9%，增速较2017年同期提升1.8个百分点。
- 9月房地产投资增速为8.9%，较2017年同期下滑0.3个百分点。
- 房地产投资增速总体保持稳定，但销售面积增速回落，竣工面积仍为负增长。
基建投资：
- 2018年1-9月基础设施建设投资（不含电力）同比增长3.3%，增速较2017年同期大幅回落16.5个百分点。
- 基建投资增速持续下滑，部分细分行业如铁路运输业出现负增长。

需求端变化：
- 水泥和玻璃需求累计增速均转正，主要得益于进入旺季和投资拉动。
- 房地产投资增速稳定，但销售面积增速回落，购置、新开工和施工面积增速持续反弹，竣工面积仍为负增长。
- 基建投资增速大幅回落，部分细分领域如铁路运输业、水利管理业出现负增长。
行业分析：
- 建材行业整体表现稳健，但部分细分领域存在下行压力。
- 市场预期房地产投资将缓慢回落，基建投资有望触底反弹。
优选组合：
- 水泥行业优选组合：华新水泥、海螺水泥、万年青。
- 新型建材优选组合：鲁阳节能、山东药玻、中国巨石。
风险提示：
- 固定资产投资、房地产投资增速持续下滑。
- 基建投资不及预期可能对行业造成影响。