20180418-光大证券-非金属类建材行业动态_2018年1_3月建材行业需求端数据点评_13页_1mb

报告摘要

2018年1-3月，我国建材行业整体需求表现疲软，水泥和玻璃产量均出现同比下降，且为近四年最大降幅。宏观经济在缓中趋稳中运行，固定资产投资和房地产投资增速放缓，基建投资增速首次低于15%。分析师对水泥、玻纤和新型建材行业提出优选组合，并提示相关投资风险。

水泥产量：
- 2018年1-3月全国水泥产量为3.76亿吨，同比下降4.5%。
- 3月单月水泥产量1.54亿吨，同比下降15.6%。
- 一季度水泥产量累计增速较2017年同期回落4.2个百分点，环比1-2月回落8.6个百分点。
平板玻璃产量：
- 2018年1-3月全国平板玻璃产量为2.0亿重量箱，同比下降2.8%。
- 3月单月产量为6875万重量箱，同比下降5.2%。
- 一季度累计增速较2017年同期回落7.9个百分点，环比1-2月回落1.8个百分点。
需求分析：
- 水泥需求中，北方地区受错峰生产与环保政策影响，需求全面下降；南方需求尚可。
- 玻璃需求仍处于恢复阶段，受新基建工程初建影响，需求有限。

GDP与工业增加值：
- 2018年1-3月GDP同比增长6.8%，工业增加值同比增长6.8%，经济保持缓中趋稳态势。
- 供给侧结构性改革稳步推进，经济结构持续优化。
固定资产投资：
- 1-3月城镇固定资产投资10.0万亿元，同比增长7.5%，增速较2017年同期回落1.7个百分点，环比1-2月回落0.4个百分点。
- 基建投资增速首次低于15%，为13.0%。
房地产投资：
- 1-3月房地产投资累计完成2.1万亿元，同比增长10.4%，增速较2017年同期上升1.3个百分点，环比1-2月上升0.5个百分点。
- 房地产投资增速虽有所回升，但受调控政策和长效机制建设影响，长期仍面临放缓压力。

基建投资增速持续放缓，首次低于15%。
2018年1-3月基础设施建设投资（不含电力）同比增长13.0%，较2017年同期回落13.5个百分点。
各细分项目增速情况：
- 电力、燃气及水的生产和供应业投资增速为-8.9%。
- 交通运输、仓储和邮政业增速为9.7%。
- 水利、环境和公共设施管理业增速为13.8%。
- 公共设施管理业增速为13.4%。

销售面积：
- 1-3月商品房销售面积累计3.0亿平方米，同比增长3.6%，增速较2017年同期回落15.9个百分点。
- 3月销售面积1.5亿平方米，同比增长3.2%，增速较2017年同期回落11.5个百分点。
竣工面积：
- 1-3月竣工面积累计2.1亿平方米，同比下降10.1%，增速较2017年同期下降25.2个百分点。
- 3月竣工面积0.7亿平方米，同比下降5.3%，增速较2017年同期上升6.8个百分点。
新开工面积：
- 1-3月新开工面积累计3.5亿平方米，同比增长9.7%，增速较2017年同期下降1.9个百分点。
- 3月新开工面积1.7亿平方米，同比增长17.8%，增速较2017年同期回落5.7个百分点。
施工面积：
- 1-3月施工面积累计64.7亿平方米，同比增长1.5%，增速较2017年同期回落1.6个百分点。
- 3月施工面积新增1.5亿平方米，同比上升3.8%。
空置面积：
- 1-3月空置面积5.7亿平方米，同比下降16.7%，增速较2017年同期下降12.5个百分点。
- 历史经验显示，销售面积与竣工面积比值正常在1.3-1.7之间，2018年1-3月比值为1.45，表明销售策略有所调整。