20180917-光大证券-2018年1-8月建材行业需求端数据点评_13页_1mb

2018年1-8月建材行业需求端数据总结

核心内容

2018年1-8月，中国建材行业在需求端表现分化，水泥行业产量小幅增长，平板玻璃产量微降，固定资产投资及基建投资增速放缓，房地产投资增速则相对稳定。

水泥与玻璃产量

• 水泥产量：2018年1-8月全国水泥产量为13.8亿吨，同比增长0.5%；8月单月产量2.0亿吨，同比增长5.0%。
• 玻璃产量：2018年1-8月全国平板玻璃产量为5.7亿重量箱，同比下降0.1%；8月单月产量7281万重量箱，同比增长1.9%。

水泥累计产量增速由负转正，玻璃累计产量增速小幅下降。8月水泥需求恢复，玻璃进入旺季，带动单月产量增长。

固定资产投资与房地产投资

• 固定资产投资：2018年1-8月累计完成41.5万亿元，同比增长5.3%，增速较2017年同期回落2.5个百分点；8月完成5.9万亿元，同比增长4.6%。
• 房地产投资：2018年1-8月累计完成7.6万亿元，同比增长10.1%，增速较2017年同期上升2.2个百分点；8月完成1.1万亿元，同比增长9.3%。

房地产投资增速相对稳定，但基建投资增速持续下滑，尤其是铁路运输业增速大幅下降，拖累整体基建投资表现。

主要观点

• 水泥行业在8月出现单月产量增长，但1-8月累计增速仍小幅回升。
• 平板玻璃行业1-8月累计产量微降，但8月单月产量增长，表明需求逐步回暖。
• 固定资产投资增速整体放缓，但房地产投资增速相对稳定，支撑固定资产投资总量。
• 基建投资增速持续下滑，尤其是铁路运输业和水利管理业增速明显下降。
• 房地产细分指标中，销售、购置、新开工和施工面积均出现环比改善，但竣工面积仍维持负增长，反映房地产市场去库存压力。

关键信息

需求端数据

• 水泥：1-8月累计产量增长0.5%，8月单月增长5.0%。
• 玻璃：1-8月累计产量下降0.1%，8月单月增长1.9%。
• 固定资产投资：1-8月累计增长5.3%，8月增长4.6%。
• 房地产投资：1-8月累计增长10.1%，8月增长9.3%。
• 基建投资：1-8月累计增长4.2%，增速较2017年同期大幅下降15.6个百分点。

分项分析

• 销售面积：1-8月累计增长4.0%，8月增长2.4%。
• 竣工面积：1-8月累计下降11.6%，8月下降21.1%。
• 施工面积：1-8月累计增长3.6%，8月增长31.8%。
• 新开工面积：1-8月累计增长15.9%，8月增长26.6%。
• 购置面积：1-8月累计增长15.6%，8月增长44.72%。

优选组合

• 水泥行业：华新水泥、海螺水泥、万年青
• 新型建材：鲁阳节能、山东药玻、中国巨石

风险提示

• 固定资产投资、房地产投资增速持续下滑
• 基建投资不及预期

行业与上证指数对比

• 行业整体表现与市场基准指数保持一致，部分公司估值合理，具备投资价值。

其他信息

• 本报告提供详细盈利预测、估值与评级，其中部分公司被评级为“买入”，部分为“增持”。
• 报告分析基于多种假设，不保证分析结果的绝对准确性。
• 报告由光大证券研究所发布，旨在为客户提供投资参考，不构成最终操作建议。

图表目录

• 图1：全国水泥产量及增速一览-累计
• 图2：全国平板玻璃产量及增速一览-累计
• 图3：全国固定资产投资运行情况-累计
• 图4：全国房地产投资运行情况-累计
• 图5：基础设施建设（不含电力）投资增速
• 图6：基础设施建设投资增速分项目统计-累计
• 图7：固定资产投资中基础设施建设投资增速分项目统计-累计
• 图8：销售--土地购置--新开工的逻辑依据及跟踪
• 图9：施工面积增速水平取决于新开工面积增速和竣工面积增速的综合作用
• 图10：房地产开发投资关键指标单月增速一览
• 图11：新开工、竣工、施工面积单月增速指标一览