20181114-光大证券-非金属类建材_2018年1-10月建材行业需求端数据点评_13页_1mb

2018年1-10月建材行业需求端数据总结

核心内容

2018年1-10月，我国建材行业整体保持稳定增长态势，水泥和玻璃产量均实现同比增长，但增速波动较大。同时，固定资产投资和房地产投资增速稳中有升，基建投资增速企稳反弹，对整体经济运行起到支撑作用。

主要观点

1. 水泥与玻璃产量增长情况

• 水泥产量：1-10月累计产量17.9亿吨，同比增长2.6%；10月单月产量2.2亿吨，同比增长13.1%。
• 玻璃产量：1-10月累计产量7.2亿重量箱，同比增长1.3%；10月单月产量7362万重量箱，同比增长4.3%。
• 趋势分析：水泥需求增速持续向好，10月单月增速超预期；玻璃需求也有所提升，但增速较去年同期有所回落。

2. 投资端表现

• 固定资产投资：1-10月累计完成54.8万亿元，同比增长5.7%；10月单月完成6.4万亿元，同比增长8.1%。
• 房地产投资：1-10月累计完成9.9万亿元，同比增长9.7%；10月单月完成1.0万亿元，同比增长7.7%。
• 细分项目：
  • 销售面积：增速回落，1-10月累计增速2.2%，10月单月下降3.1%。
  • 购置、新开工、施工面积：增速持续反弹，分别同比增长15.3%、16.3%、4.3%。
  • 竣工面积：延续负增长，1-10月累计下降12.5%，10月单月下降20.9%。

3. 基建投资情况

• 基础设施建设投资（不含电力）：1-10月累计增长3.7%，增速较2017年同期回落15.9个百分点。
• 分项表现：
  • 铁路运输业：增速-7.0%
  • 道路运输业：增速10.1%
  • 水利管理业：增速-4.1%
  • 公共设施管理业：增速1.3%
• 趋势分析：基建投资增速企稳反弹，部分细分项出现回暖迹象。

关键信息

宏观经济背景

• 经济运行：总体保持平稳，受国内外形势影响，国内结构调整持续推进。
• 工业数据：1-10月工业增加值同比增长5.9%，PPI同比上涨3.3%。
• 货币数据：金融机构贷款余额同比增长13.1%。

行业展望

• 水泥行业：需求持续向好，南强北弱格局延续，区域熟料价格上涨带动全国均价创历史新高。
• 房地产行业：销售面积增速回落，但购置、新开工、施工面积持续反弹，竣工面积维持负增长。
• 长期趋势：房地产投资增速预计缓步回落，基建投资增速有望企稳反弹，维持固定资产投资增速稳定。

优选组合

• 水泥行业：推荐配置华新水泥、海螺水泥，优选万年青，关注福建水泥、塔牌集团和港股华润水泥控股。
• 新型建材：推荐鲁阳节能、山东药玻、中国巨石。

风险提示

• 固定资产投资、房地产投资增速持续下滑。
• 基建投资不及预期。

图表与数据来源

• 图表目录：

  • 图1：全国水泥产量及增速一览（累计）
  • 图2：全国平板玻璃产量及增速一览（累计）
  • 图3：全国固定资产投资运行情况（累计）
  • 图4：全国房地产投资运行情况（累计）
  • 图5：基础设施建设（不含电力）投资增速
  • 图6：基础设施建设投资增速分项目统计（累计）
  • 图7：固定资产投资中基础设施建设投资增速分项目统计（累计）
  • 图8：销售-土地购置-新开工的逻辑依据及跟踪
  • 图9：施工面积增速水平取决于新开工和竣工指标的综合作用
  • 图10：房地产开发投资关键指标单月增速一览
  • 图11：新开工、竣工、施工面积单月增速指标一览

• 数据来源：Wind，光大证券研究所

行业与公司评级

• 评级体系：

  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-15%。
  • 中性：与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
  • 减持：落后市场基准指数5%-15%。
  • 卖出：落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性。

• 基准指数：

  • A股主板：沪深300指数
  • 中小盘：中小板指
  • 创业板：创业板指
  • 新三板：新三板指数
  • 港股：恒生指数

分析师信息

• 分析师：
  • 陈浩武 (执业证书编号：S0930510120013)
    电话：021-52523816
    邮箱：chenhaowu@ebscn.com
  • 胡添雅 (执业证书编号：S0930518110002)
    电话：021-52523817
    邮箱：hutianya@ebscn.com

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注：以上内容为对2018年1-10月建材行业需求端数据的总结，未包含全部图表及详细数据。