非金属类建材行业：2019年1~8月建材行业需求端数据点评-20190917-光大证券-12页_1mb

报告摘要

2019年1-8月，中国建材行业整体保持稳定增长，水泥与平板玻璃产量分别同比增长7.0%和5.2%。房地产与基建投资增速呈现分化，房地产投资增速略升但面临调控压力，基建投资则略有回升，其中交通运输业增速显著。

销售/竣工比值：2019年1-8月销售/竣工比值为2.5，高于历史正常区间（1.3-1.7），反映开发商销售策略偏保守。
库存去化：商品房空置面积同比下降7.6%，库存水平持续下降，去化压力缓解。
经济数据：2019年1-8月工业增加值同比增长4.4%，固定资产投资增速5.5%，房地产投资增速10.5%，基建投资增速4.2%，除基建外，其他增速环比均有下滑。
政策影响：财政政策推动地方专项债落地，货币政策降低实际利率，有助于拉动重大基建项目投资增速进一步上升。

证券代码	公司名称	收盘价(元)	EPS(元)	P/E(x)	P/B(x)	投资评级
600529	山东药玻	22.74	0.84 / 0.78 / 0.98	23 / 29 / 23	2.3 / 3.4 / 3.1	买入
600585	海螺水泥	42.23	5.63 / 6.22 / 6.62	5 / 7 / 6	1.4 / 1.6 / 1.4	买入
600720	祁连山	9.42	0.84 / 1.34 / 1.47	8 / 7 / 6	0.9 / 1.1 / 1.0	买入
600801	华新水泥	20.15	3.46 / 3.13 / 3.50	5 / 6 / 6	1.5 / 2.0 / 1.6	买入
600176	中国巨石	8.60	0.68 / 0.59 / 0.63	14 / 15 / 14	2.4 / 2.0 / 1.8	买入
000789	万年青	9.97	1.85 / 2.23 / 2.38	6 / 4 / 4	1.7 / 1.2 / 1.1	买入
000877	天山股份	11.22	1.18 / 1.84 / 1.98	6 / 6 / 6	0.9 / 1.2 / 1.0	买入
002233	塔牌集团	10.09	1.45 / 1.59 / 1.74	7 / 6 / 6	1.3 / 1.2 / 1.0	买入
002271	东方雨虹	21.58	1.01 / 1.46 / 1.93	13 / 15 / 11	2.6 / 3.2 / 2.6	买入
002398	建研集团	5.85	0.36 / 0.61 / 0.76	12 / 10 / 8	1.3 / 1.4 / 1.2	买入
002080	中材科技	10.86	0.72 / 0.85 / 0.98	11 / 13 / 11	1.1 / 1.2 / 1.1	增持
600449	宁夏建材	9.09	0.90 / 1.26 / 1.32	8 / 7 / 7	0.7 / 0.8 / 0.8	增持

本报告基于合理假设，采用多种估值方法及模型，但其结果可能因假设不同而存在较大差异，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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