非金属类建材行业：2017年1~11月建材行业需求端数据点评-20171214-光大-14页-1mb

报告摘要

2017年1-11月建材行业需求端数据总结

核心内容概述

2017年1-11月，中国建材行业整体呈现需求端增速放缓的趋势，但部分细分领域仍保持稳定增长。水泥产量同比下降，但11月出现回升；平板玻璃产量则呈现增长与下降并存的态势。同时，固定资产投资和房地产投资增速均出现回落，而基建投资仍作为“稳增长”引擎保持较高增速。

主要观点

1. 水泥行业

累计产量：2017年1-11月水泥产量为21.6亿吨，同比下降0.2%。
单月产量：11月水泥产量为2.2亿吨，同比增长4.8%，是下半年首次单月增长。
趋势分析：11月水泥产量回升主要受南部地区限产及下游抢购影响，预计12月水泥产量将有所回落。

2. 平板玻璃行业

累计产量：2017年1-11月平板玻璃产量为7.3亿重量箱，同比增长3.9%。
单月产量：11月平板玻璃产量为6093万重量箱，同比下降3.5%。
趋势分析：玻璃产量自下半年以来单月环比增速震荡回落，当前进入需求淡季。

3. 固定资产投资

累计增速：2017年1-11月固定资产投资为57.5万亿元，同比增长7.2%，增速较去年同期回落1.1个百分点。
单月增速：11月固定资产投资同比增长5.8%，增速较去年同期回落3.0个百分点。
趋势分析：自3月以来，固定资产投资增速持续回落，但整体仍保持平稳增长。

4. 房地产投资

累计增速：2017年1-11月房地产投资为10.0万亿元，同比增长7.5%，增速较去年同期上升1.0个百分点。
单月增速：11月房地产投资同比增长4.6%，增速较去年同期回落1.1个百分点。
趋势分析：房地产投资增速放缓，主要受调控政策趋严、融资成本上升及资金增量收缩影响。

5. 基建投资

累计增速：2017年1-11月基建投资为15.7万亿元，同比增长15.8%，增速较去年同期回落1.4个百分点。
细分领域：
- 道路运输业：24.6%
- 水利管理业：17.0%
- 公共设施管理业：23.3%
趋势分析：基建投资作为“稳增长”引擎，保持较高增速，对水泥等建材需求形成支撑。

关键信息

1. 需求端表现

新开工、施工、购置：同比正增长，但竣工指标首次出现负增长。
环比表现：土地购置指标回升，空置面积下降幅度扩大；新开工和施工指标环比回升。

2. 行业与宏观经济关系

工业增加值：1-11月同比增长6.1%，环比下降0.1个百分点。
PPI：11月同比上涨5.8%，显示工业品价格整体上涨。
投资结构调整：宏观经济缓中趋稳，投资结构优化。

3. 风险提示

固定资产投资和房地产投资增速持续下滑。
基建投资不及预期可能对行业造成影响。

4. 优选组合

推荐优质小建材公司，如：中国巨石、中材科技、鲁阳节能、伟星新材、三棵树。

投资评级与估值

证券代码	公司名称	流通A(百万)	当前股价	EPS(元)	P/E(x)	P/B(x)	投资评级
600801	华新水泥	973	14.95	0.30	49.5	1.75	增持
600585	海螺水泥	4000	29.02	1.61	18.0	1.57	增持
600449	宁夏建材	478	11.42	0.12	94.7	1.11	增持
600720	祁连山	776	10.65	0.21	49.6	1.40	增持
600176	中国巨石	2919	13.98	0.52	26.8	2.78	买入
603737	三棵树	33	68.20	1.31	52.1	4.92	买入
000789	万年青	613	11.35	0.37	30.4	1.96	增持
000401	冀东水泥	1347	13.79	0.04	58.7	39.8	增持
002080	中材科技	400	23.03	0.50	46.3	18.2	买入
002088	鲁阳节能	209	13.08	0.30	43.9	22.1	买入
002372	伟星新材	893	17.40	0.67	26.2	16.9	买入
002302	西部建设	1032	17.99	0.31	58.7	39.8	增持

总结

2017年1-11月，建材行业整体需求增速放缓，水泥产量下降但11月有所回升，平板玻璃产量增长与下降并存。固定资产投资与房地产投资增速回落，但基建投资仍保持较高的增长势头，成为经济稳定增长的重要支撑。房地产市场在调控政策下趋于理性，销售、购置及新开工指标改善，但竣工面积首次出现负增长。分析师建议关注优质小建材公司，并提示固投、房投及基建投资不及预期的风险。

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