20210614-东兴证券-农林牧渔行业周观点_猪价弱势头部出栏提升_看好后周期景气_13页_1mb

农林牧渔行业周总结

核心内容

本报告分析了2021年6月农林牧渔行业的市场动态，重点聚焦生猪养殖、饲料动保、种植种业及宠物食品等子行业。报告指出，猪价持续下跌，但头部企业出栏提升，后周期产业（如饲料与动保）有望受益。同时，生物育种领域获得政策支持，种业变革持续推进，相关企业受益明显。此外，正邦科技宣布对子公司增资，以扩大业务规模、提升竞争力。整体来看，行业短期面临猪价下行压力，但长期看集中度提升趋势明确，关注成本控制与产业链延伸能力。

主要观点

• 猪价持续下跌：本周全国外三元生猪出栏均价15.26元/公斤，环比下降9.49%；仔猪均价572.10元/头，环比下降13.02%。猪价跌破养殖成本线，导致养殖端压栏惜售，但南方高价消化迟缓和非瘟疫情加重，抑制了猪价反弹。
• 后周期景气可期：养殖产能恢复和价格相对景气带动了饲料与动保需求增长，建议关注后周期板块，尤其是具备全产业链布局的龙头企业。
• 政策支持生物育种：两个月内三家政府基金入股转基因育种头部企业，表明国家对生物育种的重视，种业变革持续推进，政策红利将持续释放。
• 正邦科技增资：公司对江西正邦养殖和加美（北京）育种分别增资25亿元和14亿元，旨在扩大业务规模、提升核心竞争力，推动产能扩充和成本优化。
• 宠物行业持续增长：宠物市场消费持续升级，宠物食品与医药为刚需品类，建议关注国产品牌和具备全产业链布局的企业。

关键信息

行业表现

• 子行业涨跌幅：农业综合-2.00%、种植业-3.87%、农产品加工-4.15%、饲料-4.86%、动物保健-4.86%、畜禽养殖-4.92%、渔业-5.17%、林业-8.49%。
• 行业公司表现：
  • 前五：ST天山（6.58%）、冠农股份（6.35%）、*ST东洋（4.17%）、金河生物（3.22%）、*ST华资（2.02%）。
  • 后五：德利股份（-11.94%）、佩蒂股份（-13.30%）、佳沃股份（-14.14%）、福建金森（-14.85%）、大湖股份（-15.34%）。

重点推荐标的

• 重点推荐：海大集团、生物股份、科前生物、中宠股份、佩蒂股份。
• 建议关注：大北农、隆平高科、溢多利、温氏股份、正邦科技。

风险提示

• 畜禽价格波动风险。
• 极端天气影响。
• 动物疫病影响。

未来3-6个月行业大事

• 6月15日：中国豆油港口库存公布（万吨）。

重点子行业分析

生猪养殖

• 价格走势：外三元生猪出栏均价持续下滑，仔猪价格亦大幅下跌。
• 市场动态：养殖端出栏积极性较高，部分企业因成本压力压栏惜售，但整体猪价仍处于下行通道。
• 龙头企业表现：牧原股份5月肉猪销售收入环比上升34%，主要因销量增加，但同比下降17%，反映猪价下跌对收入的影响。

饲料动保

• 原材料价格：玉米价格环比下降0.08%，豆粕价格小幅上涨0.69%。
• 行业展望：饲料与动保行业受益于养殖后周期景气，推荐具备顺周期属性与行业提质扩容能力的动保龙头生物股份和科前生物，以及饲料龙头海大集团。

种植种业

• 政策支持：国家对生物育种持续支持，隆平高科等企业获政府基金入股，具备技术储备的企业值得关注。

白羽肉鸡养殖

• 价格走势：白羽肉鸡均价4.29元/斤，环比下降1.61%；鸡苗价格3.66元/羽，环比下降16.44%。
• 市场动态：肉鸡市场需求一般，毛鸡出栏量有限，价格稳中上行。预计下周价格或弱势趋稳，关注产业链一体化企业。

宠物食品

• 市场趋势：宠物市场规模迅速增长，宠物食品为最大细分赛道，主粮消费占比最大，但零食增速较快。
• 行业前景：建议关注宠物食品与医药的长期发展，推荐具备国内市场份额提升的中宠股份和佩蒂股份。

附录：行业重点价格跟踪

• 生猪市场：包括生猪存栏量、能繁母猪存栏量、仔猪价格、生猪价格、猪肉价格等。
• 家禽市场：涵盖肉鸡苗价格、白羽肉鸡价格、白条鸡价格、肉种蛋价格、肉鸡料价格、肉鸡成本、毛鸡利润、白羽肉鸡利润等。
• 相关报告汇总：包括行业与公司层面的多份报告，涵盖猪价走势、种业政策、动保业务增长等。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

研究团队

• 分析师：程诗月（美国马里兰大学金融学硕士，东兴证券农林牧渔行业研究负责人）。
• 研究助理：孟林（北京外国语大学硕士，苏州大学金融学本科，东兴证券研究所成员）。

联系方式

• 东兴证券研究所：
  • 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008。
  • 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082，电话021-25102800，传真021-25102881。
  • 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038，电话0755-83239601，传真0755-23824526。