20210407-中原证券-农林牧渔行业周报_猪肉_玉米经历_倒春寒_下跌空间有限_16页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月上旬农林牧渔行业的市场表现、价格走势及投资建议，指出行业整体估值处于历史低位，具备一定的投资吸引力。重点分析了生猪养殖、白羽鸡市场以及种植业的价格变化，并对种业及养殖后周期板块进行了展望。

主要观点

猪价持续下跌，短期偏弱震荡

• 上周生猪价格为26.14元/公斤，环比下跌5.46%；猪肉价格为43.56元/公斤，环比下跌3.54%。
• 猪粮比价进一步下跌至9.12，仔猪和二元母猪价格结束连续上涨，开始回调。
• 由于猪肉消费需求疲软，屠宰企业压价，以及北猪南运限制，猪价跌幅扩大。
• 预计短期内猪价偏弱震荡，后期随着消费需求回暖，猪价有望止跌企稳并出现小幅反弹。

白羽鸡价格回调，鸡苗价格偏强震荡

• 上周白羽肉毛鸡价格8.92元/公斤，环比下跌0.89%；鸡苗价格4.34元/羽，环比上涨0.46%。
• 节后肉鸡出栏量稳中有增，消费端需求低迷，叠加猪肉价格下跌，肉禽市场表现不佳。
• 鸡苗价格持续上涨，导致养殖户补栏意愿下降，预计鸡苗价格将先跌后稳。

种植业价格波动

• 玉米价格下跌加速，现货均价为2871元/吨，环比下跌1.34%。
• 小麦价格触顶回调，均价为2523.63元/吨，环比下跌0.03%。
• 短期内玉米价格可能止跌企稳，小麦价格上行空间有限。

关键信息

市场表现

• 上周申万农林牧渔指数上涨1.74%，沪深300指数上涨2.45%，农林牧渔行业跑输沪深300指数0.71%。
• 农林牧渔细分子行业中，农产品加工和畜禽养殖板块涨幅居前，分别为5.68%和4.76%；林业板块跌幅较大，达-14.03%。

行业估值

• 当前农林牧渔板块市盈率（PE-TTM）为16.9X，处于过去5年历史最低位，具有估值提升潜力。
• 市净率（PB）为3.57X，处于历史均值附近。
• 相比沪深300指数，农林牧渔板块市盈率已趋同，未来具备一定提升空间。

政策与行业动态

• 中央经济工作会议首次提出解决种子和耕地问题，一号文件强调“打好种业翻身仗”。
• “十四五”规划将生物育种列为国家战略性科技项目，未来政策落地将推动种业发展。
• 国家生猪技术创新中心落户重庆，聚焦生猪种质资源创新、绿色养殖与疫病防控。
• USDA公布的3月库存报告显示美玉米和大豆库存降至6年和5年最低，推动相关期货价格上涨。
• 多家饲料企业下调饲料价格，反映原料成本下降。

投资建议

• 养殖后周期板块（如动保）及种业板块（如大北农、隆平高科、荃银高科）有望迎来估值提升。
• 建议关注种业板块的政策预期及研发进展。
• 建议关注养殖后周期板块的回暖趋势。

行业与公司要闻

投资建议重点

• 种业板块：市盈率回调至77.2X，处于合理估值区间，政策支持明确，是未来重点投资方向。
• 养殖后周期板块：包括动保企业（如中牧股份、普莱柯、生物股份），随着生猪养殖恢复，板块有望回暖。
• 风险提示：
  • 畜禽价格及原材料价格大幅波动的风险；
  • 种业相关政策进度不及预期的风险；
  • 非洲猪瘟加剧导致生猪出栏量不及预期的风险。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（维持），预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅将超过10%。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅超过15%；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅在5%至15%之间；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅在-5%至5%之间；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅超过5%。

证券分析师承诺

本报告由分析师李琳琳撰写，内容基于专业研究，独立、客观，反映其研究观点，保证信息来源合法合规。

重要声明

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