20210614-东兴证券-农林牧渔行业周观点_农林牧渔行业_猪价弱势头部出栏提升_看好后周期景气_13页_1mb

农林牧渔行业周总结：猪价弱势运行，后周期景气持续看好

核心观点

当前猪价持续弱势运行，头部养殖企业出栏量提升，行业集中度进一步提高。短期来看，猪价下跌可能促使二次育肥行为减少，大猪消化加快，需求旺季或将带来价格反弹。长期来看，行业集中度提升趋势明确，具备成本控制能力和全产业链延伸能力的企业将更具投资价值。

同时，生物育种领域持续获得政策支持，国内转基因育种头部企业获政府基金入股，显示国家对种业发展的重视。生物育种技术的落地和推广是行业关注的重点，对饲料与动保等后周期板块形成利好，建议持续关注相关龙头标的。

主要观点与关键信息

1. 猪价走势

• 外三元生猪出栏均价：15.26元/公斤，环比下降9.49%。
• 外三元仔猪均价：572.10元/头，环比下降13.02%。
• 猪价持续下跌：跌破养殖成本线，部分养殖端压栏惜售，但南方高价消化迟缓及非瘟疫情加重导致整体出栏积极性较高，猪价仍持续下跌。
• 牧原股份销售情况：5月肉猪销售收入环比上升34%，主要由于销量增加；同比下降17%，因销售均价下降。

2. 饲料与动保行业

• 玉米价格：2827.35元/吨，环比下降0.08%。
• 豆粕价格：3583.40元/吨，环比上涨0.69%。
• 麸皮价格：2224.40元/吨，环比上涨0.45%。
• 生猪饲料均价：环比下降0.02%。
• 动保行业：受益于养殖后周期景气，建议重点推荐生物股份和科前生物，关注海大集团、溢多利等饲料龙头。

3. 种业与政策支持

• 国家对生物育种高度重视，政策持续倾斜。
• 政府基金入股：两个月内三家政府基金分别入股国内转基因育种两大头部企业，显示政策对种业的明显支持。
• 建议关注：大北农、隆平高科等具备转基因技术储备的企业。

4. 家禽市场

• 白羽肉鸡均价：4.29元/斤，环比下降1.61%。
• 肉鸡苗均价：3.66元/羽，环比下降16.44%。
• 毛鸡价格：小幅走高，但盈利空间压缩，养殖户补栏意愿低迷。
• 推荐关注：产业链一体化、产品延伸至终端的家禽养殖企业。

5. 宠物行业

• 宠物市场规模迅速增长，2020年较2016年增长近两倍。
• 消费趋势：精细化养宠成为趋势，宠物食品、药品、美容清洁用品等细分赛道增长迅速。
• 核心竞争力：研发创新、原材料升级、品牌推广和供应链优化是关键。
• 推荐标的：中宠股份、佩蒂股份等宠物食品与医药龙头。

市场表现

子行业涨跌幅

公司涨跌幅

重点公司追踪

正邦科技增资事件

• 事件：6月10日，正邦科技宣布对江西正邦养殖及加美（北京）育种增资，金额分别为25亿元和14亿元。
• 目的：扩大业务规模，提升经营能力和盈利水平，建立种源优势，降低成本。
• 当前进展：公司已建立基因库，持续提高自繁自养比例以实现规模效应。

重点推荐标的

• 重点推荐：海大集团、生物股份、科前生物、中宠股份、佩蒂股份
• 建议关注：大北农、隆平高科、溢多利、温氏股份、正邦科技

风险提示

• 畜禽价格波动风险：猪价和鸡价受市场供需和疫病影响较大。
• 极端天气影响：可能对养殖环境和饲料成本产生影响。
• 动物疫病影响：非瘟等疫病可能对行业造成冲击。

附录：行业重点价格跟踪

• 生猪市场：包含生猪存栏量、能繁母猪存栏量、能繁母猪价格、仔猪价格、生猪价格、猪肉价格等数据。
• 家禽市场：涵盖肉鸡苗、白羽肉鸡、白条鸡、肉种蛋、肉鸡料、肉鸡成本、毛鸡利润、白羽肉鸡利润等价格信息。

行业评级体系

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%～15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师与研究助理简介

• 分析师：程诗月，美国马里兰大学金融学硕士，2017年加入东兴证券从事农林牧渔行业研究。
• 研究助理：孟林，北京外国语大学硕士，本科毕业于苏州大学金融学，2020年8月加入东兴证券研究所。

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