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淡季猪价弱势，关注后周期及高成长养猪龙头

核心内容

本报告分析了2021年5月农业板块的整体表现及重点公司动态，并对畜禽、粮食、油脂、糖类等农产品价格进行了回顾。同时，提出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 农业板块表现：农业板块整体表现优于沪深300指数，跌幅为2.00%，在28个子行业中排名第20位。
• 养猪板块：金新农、新五丰上涨，而牧原股份、正邦科技、新希望、傲农生物的超额收益为负。
• 养鸡板块：益生股份、仙坛股份、立华股份上涨，湘佳股份、*ST华英的超额收益为负。
• 饲料板块：整体下跌，但超额收益为正。
• 动保板块：普莱柯上涨，其他如生物股份、科前生物、海利生物的超额收益为负。
• 农产品种植及加工板块：雪榕生物、金龙鱼下跌，其中金龙鱼超额收益为负。
• 种子板块：所有标的均上涨。

关键信息

猪价走势

• 5月8日，全国生猪均价为20.70元/kg，环比下跌5.99%。
• 节日对消费提振不明显，养殖户压栏心态转变，大体重猪出栏增多，市场供应充足，导致屠宰企业收购价格下跌。
• 猪价持续弱势，预计对CPI为负贡献。

鸡价走势

• 毛鸡价格4.50元/斤，环比上涨4.65%。
• 鸡苗价格4.60元/羽，环比下跌2.08%。
• 随着节日来临，鸡肉产品走货好转，毛鸡价格上涨，但鸡苗因养殖亏损而下跌。

重点公司动态

• 牧原股份：2021年Q1销售生猪314.5万头，收入79.2亿元，商品猪均价21.1元/公斤，预计全年出栏生猪3600-4500万头，增速远超行业平均，建议重点关注。
• 普莱柯：布局完善，进入收获期，2021年Q1猪苗收入同比增长191%，毛利率保持增长，公司获得多项生产批文和注册证书，建议积极关注。
• 温氏股份：推出2.6亿股限制性股票激励计划，4月销售肉鸡8406.3万只，收入22.5亿元，肉猪销售同比减少28%，收入同比减少57.2%。

农产品价格

• 玉米：国内玉米价格下跌0.36%，CBOT玉米价格上涨8.58%。
• 小麦：国内小麦价格下跌0.20%，CBOT小麦价格上涨3.84%。
• 大米：国内大米价格上涨0.00%，泰国大米价格下跌。
• 大豆：国内大豆价格下跌1.79%，CBOT大豆价格上涨3.52%。
• 油脂：豆油、菜油、棕榈油价格均上涨，但豆油、菜油进口成本上升。
• 糖类：国内糖价上涨0.54%，国际糖价上涨1.81%。
• 棉花：国内棉花价格上涨1.26%，国际棉价上涨1.15%。
• 橡胶：天然橡胶价格反弹。
• 果汁果酱：番茄酱出口量上升但价格下跌，苹果汁价格下跌。
• 水产品：对虾价格上涨，海参、鲍鱼、扇贝价格下跌，鲤鱼、带鱼价格上涨。

投资建议

1. 牧原股份：持续兑现成长性，建议重点关注。
2. 普莱柯：布局完善，进入收获期，建议积极关注。
3. 中粮糖业：建议关注，因糖价上涨及巴西干旱影响。

风险提示

• 动物疫病
• 政策变化
• 农产品价格波动大
• 自然灾害

估值水平

• 农业板块市盈率（TTM）为22.43倍，市净率（TTM）为3.62倍。
• 沪深300市盈率（TTM）为13.29倍，市净率（TTM）为2.47倍。

USDA月度报告

• 2021年4月全球玉米、小麦、大豆、大米、棉花产量有所调整。
• 2020/2021年度全球玉米、小麦、大豆、大米、棉花库销比分别为24.55%、37.84%、23.51%、35.24%、79.30%。

图表说明

• 图1、图2：行业及子行业排序
• 图3、图4、图5：农业板块估值情况
• 图6-图9：畜禽价格走势
• 图10-图13：粮食价格变化
• 图14-图15：大米价格变化
• 图16-图24：油脂、糖类、棉类、橡胶、果汁果酱及水产品价格变化
• 图25-图28：糖、棉、橡胶价格变化
• 图29-图36：水产价格变化