20170917-川财证券-轻工制造行业周报_环保限产发酵_纸价继续上涨_12页_1mb

轻工制造行业周报（20170917）总结

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现良好，轻工制造指数上涨1.36%，在28个行业中排名靠前。行业主要包含造纸、家居和包装印刷三大板块，各板块均呈现不同程度的上涨趋势，其中造纸板块涨幅最大，达2.57%。行业整体受到环保政策、原材料价格波动及市场需求变化等多重因素影响，部分企业因政策利好及市场表现突出而受到关注。

主要观点

1. 造纸板块

• 九月箱板纸、瓦楞纸价格涨幅显著，主要受中小产能较多及环保督查影响。
• 铜版纸价格有望突破7000元/吨，受纸浆价格上涨推动。
• 双胶纸因下游行业旺季备货需求增加，价格继续上涨。
• 废纸价格上涨，受混合废纸禁令影响，白卡纸有望替代白板纸，受益于废纸供应减少。
• 环保高压持续，供给侧改革加速，行业集中度提升，龙头企业盈利改善有望持续。

2. 家居板块

• 下半年为家居消费旺季，需求扩张明显。
• 定制家居市场空间广阔，行业龙头凭借渠道优势和品类扩展能力，具备较强抗风险能力。
• 家居股普遍具有较高成长性，建议关注顾家家居、索菲亚、欧派家居等企业。

3. 包装印刷板块

• 受原材料价格上涨和下游议价能力弱的影响，行业利润被压缩，基本面改善仍需时间。
• 行业龙头因拥有高端客户和新品资源，具备投资机会，裕同科技被重点提及。

关键信息

市场表现

• 上证综指下跌0.35%，沪深300指数微涨0.14%，轻工制造指数上涨1.36%，涨幅领先。
• 本周轻工制造板块涨幅前五为：荣晟环保（+16.05%）、奥瑞金（+13.99%）、山东华鹏（+8.76%）、美利云（+8.03%）、*ST德力（+7.25%）。
• 涨幅后五为：永艺股份（-4.40%）、四通股份（-5.46%）、英联股份（-5.47%）、裕同科技（-5.51%）、皮阿诺（-9.99%）。

原材料价格

• 国废价格快速上涨，9月13日黄板纸价格为2730元/吨。
• 美废价格继续下滑，跌至135美元/吨，出现国废与美废价格倒挂。
• 纸浆价格维持高位，针叶浆价格持续上涨，阔叶浆价格相对稳定。

纸张价格

• 箱板纸、瓦楞纸、白板纸价格环比上涨。
• 白卡纸、双胶纸、铜版纸价格维持高位，铜版纸价格有望突破7000元/吨。

公司动态

• 顾家家居发布2017年限制性股权激励计划，拟授予1873.10万股限制性股票。
• 英联股份取得1项实用新型专利证书，有助于完善知识产权保护体系。
• 陕西金叶获实际控制人增持，持股比例达2%。
• 珠江钢琴控股子公司拟申请新三板挂牌，拓展数码乐器市场。
• 丰林集团收到三笔增值税退税款，合计1064.38万元，对第三季度盈利产生积极影响。
• 惠达卫浴与麦格米特成立合资公司，涉足智能坐便器及智能家居产品。
• 安妮股份完成2017年限制性股票授予，副董事长黄清华获授24万股。

行业资讯

• 新疆出台《挥发性有机物排污收费试点实施办法》，从2017年10月1日起对包装印刷行业征收排污费。
• 进口木浆价格持续上涨，针叶浆累计涨幅达1400-1850元/吨，9月报盘提涨400元/吨。
• 预计四季度巴西、印尼阔叶浆新产能入市，可能缓解木浆价格涨势。

风险提示

• 宏观经济不达预期：居民消费需求可能因经济增速放缓而减弱。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动可能影响造纸行业供需。
• 企业经营管理风险：企业可能面临不可预见的经营风险。

投资建议

• 造纸板块：继续看好龙头企业，如山鹰纸业、博汇纸业。
• 家居板块：关注顾家家居、索菲亚、欧派家居等具有较强抗风险能力的行业龙头。
• 包装印刷板块：建议关注拥有高端客户和新品资源的裕同科技等企业。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯

• 证书编号：S1100517070002

• 联系方式：010-66495651，yangouwen@cczq.com

• 联系人：林东岳

• 证书编号：S1100117070006

• 联系方式：021-68595117，lindongyue@cczq.com

机构信息

• 川财研究所
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性。
• 投资建议不构成个人投资推荐，投资者应自行判断。
• 报告内容及观点可能随时更改，不构成任何保证。
• 报告版权为川财证券所有，未经许可不得用于其他用途。