20161121-申万宏源-造纸轻工周报_成品纸价格推涨顺利_25页_1mb

轻工造纸行业2016年11月21日总结

核心内容概览

2016年11月21日，申万宏源研究发布了轻工造纸行业周报，主要分析了造纸和包装轻工行业的市场表现、基本面变化、投资主线及行业动态。报告指出，尽管造纸板块整体跑输市场，但部分龙头企业和行业细分领域仍表现出增长潜力。

主要观点

1. 家居行业持续增长

   • 家居行业表现强劲，收入提速、盈利改善。
   • 索菲亚、美克家居、大亚圣象等企业因供应链效率提升、客户群扩张、管理层优化及外延扩张预期，具备持续增长动力。
   • 新上市的顾家家居因其职业经理人团队执行力强，预计内生与外延增长加快，值得长期关注。

2. 造纸行业筑底复苏

   • 造纸行业整体处于供给收缩和弱复苏阶段，但部分纸种如灰底白板纸、白卡纸、箱板纸和瓦楞纸价格推涨顺利。
   • 原材料价格上涨、环保政策收紧、运输成本上升等因素共同推动纸价上涨，尤其在包装用纸领域表现显著。
   • 企业通过成本快速传导和产能扩张来应对行业变化，山鹰纸业和晨鸣纸业被重点推荐。

3. 包装行业迎来布局机遇

   • 包装行业因业务稳定、低估值而成为增量资金配置的热点。
   • 奥瑞金受益于红牛销量恢复及新产品推出，未来大包装外延值得期待。
   • 东风股份和劲嘉股份在烟标产业链中表现良好，有望通过外延拓展恢复增长。

4. 国企改革成为新机遇

   • 岳阳林纸在国企改革和PPP项目双重驱动下，未来有望实现盈利弹性提升。
   • 其他国企改革标的包括珠江钢琴和飞亚达，具有转型潜力。

行业基本面变化

纸价提升情况

• 铜版纸：终端均价为5422元/吨，出厂均价为5067元/吨，较上周上涨0.25%。
• 双胶纸：终端均价为5984元/吨，出厂均价为5695元/吨，较上周上涨0.44%。
• 灰底白板纸：终端均价上涨6.42%，出厂均价上涨7.32%。
• 白卡纸：终端均价上涨0.18%，出厂均价持平。
• 箱板纸和瓦楞纸：价格推涨顺利，部分纸厂上调价格50-100元/吨，部分上调200-300元/吨。

国际浆市情况

• 针叶浆：价格稳定，但阔叶浆价格阴跌。
• 美废：ONP价格维稳，OCC价格上涨0.48%。
• 国际浆价：NBSK EU报808.77美元/吨，BHKP EU报653.48美元/吨。

国内浆价情况

• 国内针叶浆、阔叶浆价格稳定。
• 纸浆市场因环保督查和产能调整，部分企业停产，影响国内供应。

包装轻工行业动态

包装原材料价格变化

• 原油价格上涨：Brent原油价格上涨7.20%。
• 聚乙烯：价格维稳。
• 聚丙烯：价格下跌0.97%。
• 聚苯乙烯：价格上涨3.77%。
• BOPET和BOPP：价格均维稳。

其他轻工行业

• 国际黄金、白银价格下跌：COMEX黄金下跌1.27%，白银下跌4.36%。

行业新闻摘要

1. 美国废纸分类标准修订

   • 新标准于2016年6月1日生效，6#、7#、8#废报纸及1#、2#、3#混合废纸不再使用，影响全球废纸交易市场。

2. 多地造纸企业停产

   • 北方多个省市因环保压力，造纸企业被停产，预计减少原纸产能27.5万吨。

3. 废纸资源成为行业瓶颈

   • 废纸回收率低、处理水平不高，导致国内依赖进口。
   • 废纸价格持续上涨，成为企业成本压力来源。

4. 智能包装趋势兴起

   • 智能包装技术逐渐普及，如二维码、温敏材料等，推动包装行业向智能化发展。
   • 部分企业尝试采用新材料实现智能包装功能，但面临技术难题。

5. 国际浆价波动

   • 国际浆价因产能变化、成本上升等因素波动，中国纸浆市场对国际价格影响显著。

近期关注

非流通股解禁明细

重点公司盈利预测

包装印刷重点公司盈利预测

家用轻工重点公司盈利预测

总结

• 2016年11月，轻工造纸行业在环保政策、原材料涨价和需求增长的多重因素下，呈现弱复苏趋势。
• 家居和造纸龙头表现稳健，具备持续增长潜力，值得重点关注。
• 包装行业因业务稳定、低估值，成为资金布局重点。
• 国企改革和PPP项目为部分企业带来新的增长机会。
• 废纸资源成为行业瓶颈，推动企业加快转型。
• 智能包装趋势逐渐显现，未来将对传统包装产业带来变革。