20210302-兴业证券-轻工制造行业周报_浆纸联动打开上行周期_文化纸价格大幅上涨_24页_3mb

文档总结：浆纸联动打开上行周期，文化纸价格大幅上涨

核心内容

本文档是一份关于2021年3月2日轻工行业分析的报告，主要分析了家居、造纸及包装印刷等板块的市场表现、行业动态与投资建议。整体观点认为，随着地产竣工回暖、纸浆价格上涨及行业景气度回升，相关板块有望迎来业绩和估值的“双击”效应，具备良好的投资机会。

主要观点

1. 家居板块

• 业绩表现：多家家居企业（如欧派、索菲亚、志邦家居等）在2021年Q4业绩亮眼，其中志邦家居和江山欧派单季度收入增速超过40%。
• 行业趋势：地产竣工回暖趋势已确立，2020年11-12月精装开盘套数同比增长1.94%，预计2021年全年将持续受益。
• 投资建议：重点推荐业绩持续超预期、估值较低的志邦家居，以及综合实力突出、C端优势明显的欧派家居、索菲亚和顾家家居。

2. 造纸板块

• 浆价上涨逻辑：分为三个阶段：流动性宽松带动大宗商品上涨；纸浆期货价格暴涨；纸浆现货跟随期货上涨。
• 价格走势：进口针叶浆均价上涨至800美元/吨，阔叶浆均价上涨至665美元/吨。预计针叶浆或突破历史高位，阔叶浆温和上行。
• 文化纸趋势：节后3月份进入秋季教辅教材招投标旺季，文化纸价格继续上涨概率较大。
• 投资建议：建议关注木浆自给率较高的太阳纸业、晨鸣纸业，以及白卡纸龙头博汇纸业。

3. 必选消费板块

• 生活用纸：中顺洁柔全年收入增长无忧，叠加木浆库存充足和人民币升值，公司前景看好。
• 文具行业：晨光文具依托高效产品体系和广泛门店网络，核心竞争力增强，未来增长潜力大。

关键信息

行情回顾

• 板块表现：SW轻工板块本周上涨-5.47%，跑赢沪深300（-7.65%）2.18个百分点。
• 个股表现：涨跌幅前五为实丰文化（+18.16%）、齐峰新材（+13.77%）、潮宏基（+11.84%）、新宏泽（+9.5%）、山鹰纸业（+8.02%）；后五为中顺洁柔（-12.08%）、德力股份（-13.4%）、晨光文具（-13.43%）、梦百合（-16.99%）、志邦家居（-17.5%）。

限售股解禁

• 倍加洁：三月初将解禁7,500万股，占总股本75%。

沪深股通情况

• 增持：山鹰纸业、索菲亚、晨鸣纸业、志邦家居、美克家居为增持前五。
• 持股比例：索菲亚为沪深股通持股比例最高的公司，占总股本20.86%。

原材料与纸品价格

• 国废均价：2,639元/吨，环比上涨2.75%，同比上涨14.67%。
• 进口针叶浆：800美元/吨，同比上涨35.59%。
• 进口阔叶浆：665美元/吨，同比上涨41.49%。
• 瓦楞纸：本周价格下跌0.74%，但同比上涨13.21%。
• 箱板纸：本周价格上涨4.13%，同比上涨17.74%。
• 白卡纸：本周价格上涨1.02%，同比上涨37.57%。
• 双胶纸：本周价格上涨12.91%，同比上涨3.72%。
• 双铜纸：本周价格上涨11.37%，同比上涨10.99%。

行业动态

房地产数据

• 商品房销售：2021年1月十大城市商品房成交套数同比上升25.45%，30大中城市成交套数同比上升60.79%。
• 竣工面积：2020年1-12月房屋住宅竣工面积累计值65,910.03万平方米，同比下跌3.10%；12月当月值23,255.05万平方米，同比上涨2.22%。
• 房地产开发投资：2020年1-12月累计完成14.14万亿元，同比上涨7.00%；12月当月完成1.20万亿元，同比上涨9.35%。

出口数据

• 家具行业出口：2020年1-12月累计出口销售额584.06亿美元，同比上涨11.80%；12月出口金额74.46亿美元，同比上涨27.47%。
• 办公椅出口：2020年1-12月累计出口销售额40.29亿美元，同比上涨44.51%；12月出口金额5.48亿美元，同比上涨106.05%。
• 弹簧床垫出口：2020年1-12月累计出口销售额8.06亿美元，同比上涨13.81%；12月出口金额1.06亿美元，同比上涨46.91%。

其他轻工板块

• 包装：塑料价格整体上涨，Brent原油价格同比上涨18.91%，聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯价格同比分别上涨29.12%、37.78%、21.33%。
• 文娱：玩具景气指数下跌，但价格指数微涨；文教体育用品制造业收入同比下跌，利润总额同比上涨。
• 黄金与白银：黄金价格微涨，白银价格显著上涨。

重要公告及行业要闻

公司公告

• 劲嘉股份：2021年第一季度净利润预计增长10%-30%。
• 昇兴股份：2021年第一季度净利润预计增长386.23%-455.69%。
• 太阳纸业：2020年营收同比减少5.25%，净利润同比减少9.55%。
• 中顺洁柔：2020年营收同比上涨18.31%，净利润同比上涨49.82%。
• 倍加洁：限售股即将解禁，且已获得化妆品生产许可证。

行业动态

• 北海市：推动制浆造纸和深加工结合，建设高端造纸全产业链集群。
• 中远海运特运：启动纸浆全程物流业务，运输至广西钦州，再经西部陆海新通道运抵川渝地区。

风险提示

1. 疫情反复可能影响市场情绪与行业复苏节奏。
2. 宏观经济波动可能对整体市场及行业产生不利影响。

投资建议

• 股票评级：分为“买入”、“审慎增持”、“中性”、“减持”、“无评级”。
• 行业评级：分为“推荐”、“中性”、“回避”。

估值与盈利预测

总结

整体来看，2021年轻工行业迎来多重利好，包括地产竣工回暖、纸浆价格上涨、文化纸需求旺季来临等，带动家居、造纸及包装印刷等板块业绩和估值双击。建议投资者关注业绩超预期、估值较低、具备行业龙头地位的企业，如志邦家居、欧派家居、太阳纸业、晨鸣纸业等。同时需关注宏观经济波动和疫情反复带来的风险。