20201019-万联证券-轻工制造行业周观点报告_漂针浆_漂阔浆维持低位_包装纸_文化纸继续涨价_11页_1mb

轻工制造行业周观点报告总结

行业核心观点

• 造纸板块：漂针浆、漂阔浆价格维持低位，但包装纸、文化纸价格持续反弹，显示行业基本面有所改善。建议关注具有成本优势和提价权的白卡纸龙头企业，受益于下游需求回暖及“限塑令”政策推动。
• 家居板块：房屋新开工、竣工、销售面积累计同比持续改善，行业复苏态势明显。受益于消费升级和精装房趋势，定制家居需求有望进一步释放，建议关注定制家居龙头公司。
• 珠宝名表板块：COMEX黄金和白银价格有所下跌，但金银珠宝社零同比恢复至15.30%。短期婚嫁需求延后释放及疫情行业出清，利好黄金珠宝龙头企业。同时，海外疫情严重，高端名表消费回流，建议关注相关个股。
• 文娱用品板块：8月限额以上文化办公用品零售额同比增长9.4%，较7月提升8.9个百分点。疫情控制后，开学季推动需求增长，线下渠道恢复，看好优质文具标的。

投资要点

• 上周行情回顾：
  • 上证综指上涨1.96%，申万轻工制造指数上涨1.83%，跑输上证综指0.13个百分点，在申万28个一级行业指数中位列第11。
  • 年初至今，申万轻工制造指数上涨18.00%，跑赢上证综指8.61个百分点，位列第14。
• 二级子板块表现：
  • 造纸：-1.92%
  • 包装印刷：1.77%
  • 家用轻工：3.59%
  • 其他轻工制造：11.30%
• 三级子板块表现：
  • 造纸III：-1.92%
  • 包装印刷III：1.77%
  • 家具：2.25%
  • 文娱用品：8.47%
  • 珠宝首饰：-2.09%
  • 其他家用轻工：5.49%
  • 其他轻工制造III：11.30%

上市公司重要公告

• 山鹰纸业：9月国内造纸板块销量同比增长21.55%，均价上涨7.57%；包装板块销量同比增长22.83%，均价上涨1.64%。
• 中顺洁柔：前三季度预计归母净利润6.57-7.44亿元，同比增长50%-70%；Q3预计归母净利润2.12-2.44亿元，同比增长30%-50%。
• 江山欧派：全资子公司拟在重庆永川区建设年产120万套木门项目，总投资约7.58亿元。
• 晨光文具：2019年9月至2020年9月累计获得政府补助约1.37亿元。
• 志邦家居：516,000股限制性股票解除限售，占总股本0.23%。
• 周大生：9月新增2家自营门店，分别位于华南和华东地区。

行业数据跟踪

• 造纸：纸浆期货价格收于4785.99元/吨，近两周上涨。漂针浆、漂阔浆价格维持低位，但包装纸、文化纸价格持续上涨。
• 家具：房屋新开工、竣工、销售面积累计同比持续改善，1-8月均恢复至-10%以上。家具零售额同比-4.2%，建材家居卖场销售额从-99.2%恢复至-6.74%。
• 珠宝：COMEX黄金下跌33.40美元至1902.90美元/盎司，COMEX白银下跌1.02美元至24.28美元/盎司。金银珠宝社零从-41.1%恢复至15.30%，婚嫁需求释放利好龙头企业。

行业重要事件

• 文化纸涨价：APP、晨鸣、华泰纸业发布11月文化纸涨价函，价格上调300元/吨。
• 瓦楞纸价格下跌：10月上旬瓦楞纸价格环比下跌0.9%，同比上涨11.22%。
• 包装纸价格上涨：包装纸价格上调50-200元/吨，纸板、纸箱价格上调2%-5%。

投资建议

• 造纸：关注白卡纸龙头企业，受益于下游需求回暖及“限塑令”政策。
• 家居：关注定制家居龙头公司，受益于消费升级与精装房趋势。
• 珠宝名表：继续看好黄金珠宝龙头企业，同时关注海外高端名表消费回流个股。
• 文娱用品：看好优质文具标的，受益于开学季和线下渠道恢复。

风险提示

• 疫情反复风险
• 原材料价格大幅波动风险
• 行业竞争加剧风险

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 沪深300指数

评级体系说明

• 报告采用相对评级体系，建议投资者根据个人持仓及其他因素综合判断。
• 投资者不应仅依赖投资评级，应全面阅读报告以获取完整信息。