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箱瓦纸市场延续景气行情；9月轻工淘数据跟踪总结

核心内容概述

本报告总结了2021年9月轻工制造行业的主要数据和市场趋势，涵盖造纸、生活用纸、成人纸尿裤、沙发、床垫及文具用品等子行业。整体来看，轻工板块表现分化，部分品类如箱瓦纸、沙发、床垫呈现上涨趋势，而生活用纸、成人纸尿裤、文具用品则面临一定的销售压力。同时，报告对行业未来走势进行了展望，并提出了投资建议。

主要观点

1. 造纸板块

• 木浆系：进口针叶浆和阔叶浆价格维持稳定，国废黄纸板价格小幅上涨。双胶纸和铜版纸价格微幅整理，部分纸企停机检修，供应压力有所缓解，但下游需求仍偏弱，市场观望情绪浓厚。
• 废纸系：箱板纸和瓦楞纸价格持续上行，市场看涨氛围浓厚。纸企通过停机函和涨价函推动价格上涨，下游补库意愿增强，库存压力有所缓解。
• 生活用纸：9月产量略有下降，库存天数减少，部分纸企发布涨价函，预计10月需求或小幅提升，价格可能窄幅上探。
• 投资建议：推荐木浆系龙头太阳纸业，关注箱板纸龙头山鹰国际，建议关注中顺洁柔。

2. 轻工板块淘数据跟踪

• 生活用纸&成人纸尿裤：线上销售量和销售额同比、环比均出现下滑，但洁柔表现相对较好，部分品牌价格策略调整。
• 沙发&床垫：沙发线上销售额同比大幅增长，床垫线上销售额增长显著，但销量略有下降。芝华仕、顾家、慕思等品牌表现突出。
• 文具用品：销售数据回落，主要受开学季红利消退影响，但办公文具受益于阳光采购政策，预计持续增长。

3. 家居板块

• 地产数据：8月住宅竣工面积保持较高景气度，但销售数据负增长，显示需求疲软。
• 出口情况：8月出口数据回暖，但受海运成本影响，增速有限。
• 原材料成本：皮革价格高位，MDI上涨，TDI回落，整体成本压力较大。
• 投资建议：建议关注欧派家居，推荐顾家家居和敏华控股，认为其在软体家居市场具备优势，未来行业集中度有望提升。

关键信息

9月主要数据

重点企业动态

• 欧派家居：推出“48小时旧厨焕新”和“10天全厨空间改造”服务。
• 顾家家居 & 敏华控股：软体家居龙头，销售以零售市场为主，更换频率高。
• 太阳纸业：全品类造纸龙头，具备一体化优势。
• 山鹰国际：箱板纸龙头，拥有海外产线布局和国废渠道建设。
• 中顺洁柔：生活用纸领域关注对象，提价预期较强。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期可能导致居民购买力下降。
• 地产调控政策可能对下游家居需求产生负面影响。
• 市场需求疲软，部分行业面临库存压力。

投资建议

• 增持：轻工制造行业整体表现较好，建议增持。
• 推荐企业：
  • 家居板块：欧派家居、顾家家居、敏华控股
  • 造纸板块：太阳纸业、山鹰国际、中顺洁柔
  • 文具板块：晨光文具

行业评级说明

• 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
• 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

公司评级体系

数据来源与分析师信息

• 数据来源：卓创资讯、淘数据、公司公告
• 分析师：
  • 马远方（S0010521070001）：新加坡管理大学量化金融硕士
  • 虞晓文（S0010520050002）：约翰霍普金斯大学金融学硕士，浙江大学经济学学士

重要声明

• 本报告所采用数据和信息均来自市场公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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