20170516-申万宏源-定增市场周报_过审倒挂率超三成_本周约193亿元定增解禁_15页_920kb

定增市场周报总结 20170508-20170514

核心内容概览

本报告总结了2017年5月8日至5月14日期间定增市场的运行情况，涵盖发行概况、解禁收益分析、定增进程概览及重点关注项目等内容。整体来看，定增市场呈现募资规模缩减、折价率分化、部分项目被叫停或调整等特征。

主要观点与关键信息

1. 定增市场发行概况

• 截至2017年5月14日，上市公告日在上周的定增项目仅有3宗，较前周增加1宗，其中竞价项目2宗，募资总额为24.93亿元，环比大幅下降52.43%。
• 竞价项目平均折价率回落至0.93%，与前周的5.42%相比显著降低，其中泰格医药小幅溢价0.04%。
• 定价项目折价率回升至39.01%，环比显著增加48.21%，表明定价项目在市场中表现不如竞价项目。

2. 解禁收益分析

• 上周解禁项目共16宗，解禁资金规模达259.82亿元，较前周增长150%。
• 解禁绝对收益率均值为14.91%，相对沪深300的超额收益率均值为9.15%，正收益占比50%，其中竞价项目正收益占比仅36.36%。
• 机械设备行业解禁收益表现突出，绝对收益率达75.28%；纺织服装行业凯撒文化破发程度最高，解禁破发率为28.22%。
• 本周即将解禁定增项目共16宗，其中竞价项目6宗，合计解禁资金192.75亿元，环比下降25.81%。
• 竞价项目浮动收益率仅为-3.24%，正收益占比仅50%；东方财富浮动收益率-32.68%，为本周竞价项目破发最高。
• 定价项目浮动折价率升至53.03%，环比增幅高达65.61%，其中广东榕泰和恒泰艾普浮动破发，广东榕泰折价率**-10.15%**，为本周定价项目最高。

3. 定增进程概览

• 新增定增预案10宗，与前周相比增加7宗，其中竞价项目7宗。
• 证监会批准11宗，与上周持平；发审委审核通过4宗，环比减少5宗。
• 已过会和已获批的正常待审项目共277宗，其中发行价/底价倒挂项目增至98宗，占比35.38%，环比增加16.22%。
• 平均倒挂率小幅升至13.81%，倒挂率大于20%的项目有26宗，平均倒挂率29.33%。

4. 定增项目调整与终止

• 6宗项目对定增预案进行了修改，募资金额平均下调43%，其中西藏城投配套募资额下调超95%，由11.65亿元调减至0.51亿元，创下今年以来新高。
• 5宗项目停止实施，其中美盈森因不符合18个月融资间隔要求终止；北部湾港因披露不充分被否；健康元主动终止项目融资。

5. 本周重点关注定增项目

• 智云股份：拟募资约8亿元用于智能制造装备产能建设、研发中心建设及补流，公司已形成三大业务板块，通过收购鑫三力切入苹果产业链，签订大单，增长潜力可期。
• 浩云科技：拟募资约3.50亿元用于视频图像信息大数据及深度智能分析系统产业化技改、综合安保社会化运营平台及公共安全智能终端产业化技改、监狱大数据信息综合管理平台技改、补流。公司走差异化竞争路线，积累丰富项目经验，积极拓展金融非安防与非金融安防方向。

结论

整体来看，定增市场在2017年5月上旬呈现出募资规模缩减、折价率分化、部分项目被叫停或调整的趋势。同时，机械设备行业表现较为突出，而部分项目因市场波动或政策限制面临较大挑战。本周重点关注的智云股份和浩云科技项目具有较强的行业竞争力和发展潜力，值得投资者关注。