20170221-申万宏源-定增市场周报_发审持续慢节奏_募资额平均下调超三成_14页_1mb

定增市场周报总结 2017年2月13日-2017年2月19日

核心内容

2017年2月13日至2017年2月19日期间，定增市场整体呈现募资额大幅下降、折价率小幅回升、解禁收益波动等特征。此外，部分项目因市场环境变化或政策调整而终止，同时也有部分项目因业绩承诺、行业前景等因素受到重点关注。

主要观点

• 募资总额持续下降：上周增发公告日在上周的定增项目累计募资总额为108.04亿元，较前周骤减68.01%；其中竞价项目募资总额为96.85亿元，定价项目仅为11.19亿元，较前周减少95.53%。
• 折价率变化：定价项目平均折价率为22.36%，较前周略降2.49%；竞价项目折价率回升至6.07%。其中中关村项目折价率高达16.17%，而香江控股和奥拓电子则出现小幅溢价。
• 解禁收益波动：上周仅3宗项目解禁，解禁资金规模为34.91亿元，环比下降88.07%。解禁绝对收益率均值为20.49%，其中竞价项目收益率为-1.82%，定价项目收益率为65.11%。竞价项目破发率高达50%，而定价项目无破发。
• 行业表现差异：上周农林牧渔行业解禁收益领先，其绝对收益率为65.11%，计算机行业最低为-3.74%。
• 本周解禁规模上升：本周即将解禁的定增项目有12宗，合计解禁资金137.12亿元，较前周骤升292.78%。竞价项目浮动收益率降至-16.61%，定价项目收益率降至13.23%。定价项目中有6宗倒挂，倒挂率高达66.67%，平均倒挂率28.90%。其中电子行业厦门信达倒挂率最高，达32.50%。
• 定增进程放缓：上周新增预案15宗，较之前一周增加8宗；过审项目数量依然较低，证监会批准4宗，发审委审核通过8宗，分别相比上批减少和增加8宗。截至2月19日，已过会和已获批的正常待审项目有306宗，其中倒挂项目有52宗，占比16.99%，平均倒挂率13.64%。
• 预案修订频繁：上周有9宗项目对定增预案的关键要素进行了修改，其中7宗募资额下调，平均下调幅度达31.06%。神州长城募资额由25亿元调减至9亿元，下调幅度达64%；云南旅游和怡亚通的发行股本比例分别降至17.59%和15.24%；慈文传媒募资额由15亿元调减至9.32亿元，下调幅度37.89%。
• 部分项目终止：上周有3家公司、4宗项目停止实施相关预案，包括仁智股份终止收购硕颖数码100%股权及补充流动资金项目，宁波热电资产注入未获证监会审核通过，科斯伍德决定终止非公开发行股票事项。
• 重点推荐项目：本周重点关注宁波高发和宜通世纪两个定增项目。宁波高发拟募资约8.84亿元，用于收购雪利曼电子仪表和软件公司股权，以及多个汽车电子项目。宜通世纪拟募资不超过4.82亿元，用于收购倍泰健康100%股权，强化智慧医疗布局。

关键信息

• 募资总额：上周累计募资总额为108.04亿元，较前周骤减68.01%。
• 折价率：定价项目平均折价率22.36%，竞价项目平均折价率6.07%。
• 解禁资金：上周解禁资金规模为34.91亿元，本周即将解禁资金规模为137.12亿元。
• 倒挂项目：截至2月19日，已过会和已获批的倒挂项目有52宗，占比16.99%，平均倒挂率13.64%。
• 项目终止：仁智股份、宁波热电、科斯伍德等项目因市场环境变化或政策调整而终止。
• 重点项目：宁波高发和宜通世纪因项目前景和战略布局受到重点关注。

表格概览

图表概览

• 图1：最近一个月竞价定增项目发行概况。
• 图2：最近一个月定价定增项目发行概况。
• 图3：最近一个月竞价定增项目发行折价率。
• 图4：最近一个月定价定增项目发行折价率。
• 图5：上周不同行业解禁绝对收益率。

总结

2017年2月定增市场整体呈现募资额下降、折价率回升、解禁收益波动等特征。部分项目因市场环境变化或政策调整而终止，同时也有部分项目因业绩承诺和行业前景受到重点关注。整体来看，市场对定增项目的态度趋于谨慎，但部分优质项目仍具备投资价值。