20171106-申万宏源-定增市场周报_一年期折价分化显著_过审倒挂率上升_12页_1mb

定增市场周报 2017.10.30-2017.11.05 总结

核心内容概述

2017年11月6日发布的定增市场周报总结了当周定增市场的发行情况、解禁收益分析、定增进程以及部分项目投向亮点。整体来看，市场出现显著折价分化，部分项目倒挂现象加剧，同时也有部分项目因市场原因终止。

主要观点与关键信息

1. 定增市场发行概况

• 上周共12宗定增项目发行，募资总额达904.77亿元，环比增长304.08%，创下半年以来新高。
• 其中竞价项目6宗，募资180.77亿元，环比增长213.94%。
• 折价率均值为11%，环比下降25.81%。但分化明显：
  • 陕西黑猫（募资24.6亿元）和天茂集团（募资48.45亿元）折价率分别为29.95%和22.04%，均超过20%。
  • 福鞍股份和德豪润达以溢价发行，折价率为-6.2%和-5.85%。
• 定价项目6宗，平均折价率降至15.53%，其中金盾股份折价率最高，达36.7%。

2. 解禁收益分析

• 上周解禁项目共9宗，总解禁资金135.67亿元，环比下降65.64%。
• 竞价项目解禁收益率均值为-14.49%，其中金信诺解禁收益率最低，为-41.89%。
• 定价项目解禁收益率均值为105.17%，其中吴通控股最高，达163.49%。
• 本周即将解禁的12宗定增项目，合计解禁资金157.05亿元，环比下降54.63%。
  • 竞价项目中，5宗均出现倒挂，浮动收益率均值为-14.19%，其中平高电气最低，为-30.08%。
  • 定价项目中，7宗中有5宗浮动收益率为正，整体均值为72.85%，其中和而泰浮动收益率高达390.52%。

3. 定增进程概览

• 上周新增定增预案9宗（竞价4宗），证监会批准15宗，发审委通过14宗。
• 截至11月5日，已有282宗定增项目进入正常待审阶段。
• 发行价/底价倒挂项目增至70宗，占比24.82%，环比上升2.76个百分点，平均倒挂率升至12.90%。
• 倒挂项目中，青岛双星、和而泰、本钢板材、鲁亿通等13家上周首次进入倒挂状态；荣之联、海越股份、兰石重装等46家倒挂率扩大；天创时尚、科力远、深赛格等10家倒挂率小幅收缩。
• 行业分布上，通信、汽车、建筑装饰、国防军工等行业平均倒挂率较高。

4. 部分定增项目投向及亮点

• 欧比特定增项目被重点提及，拟募资约10.82亿元，主要用于“珠海一号”遥感微纳卫星星座项目。
• 项目亮点：
  • 加码卫星遥感商业化应用，提升公司在卫星大数据领域的服务能力。
  • 项目产品包括卫星视频影像段、可见光图像产品及增值数据服务，适用于公安、国土、城市规划等多个领域。
  • 预计2020年我国卫星导航应用产业规模将超过4000亿元，复合增长率高于40%。
  • 2017年前3季度公司营收和扣非净利润分别同比增长67%和152%，Wind一致预期2017-2019年EPS分别为0.24元、0.34元和0.43元。
• 风险提示：
  • 募投项目商业化推进不达预期。
  • 并购融资未达预期。

5. 项目调减与终止情况

• 上周有3宗项目调减募资规模：
  • 迪安诊断调减40万元。
  • 韵达股份募资规模下调4.86%至41.15亿元。
  • 博腾股份募资调减10.83%至16.85亿元。
• 终止项目：
  • 大富科技因交易双方未能就业绩承诺及锁定期达成一致而终止重组。
  • 东莞控股因股东大会决议到期而终止定增项目。

总结

本周定增市场呈现出明显的折价分化，部分项目倒挂现象加剧，而也有部分项目因市场环境变化或交易分歧而终止。在行业分布上，通信、汽车、建筑装饰等行业倒挂率较高。同时，部分项目如欧比特因其在卫星遥感领域的布局和高增长潜力受到关注。整体来看，定增市场仍面临一定的不确定性，需密切关注后续进展及市场表现。