20180306-申万宏源-定增市场周报_过审待发项目数首次低于200个_发审维持慢节奏_11页_737kb

定增市场周报 2018.02.26-2018.03.04 总结

核心内容

本报告总结了2018年2月26日至3月4日期间定增市场的运行情况，包括发行概况、解禁收益分析、定增进程概览以及部分定增项目投向及亮点等内容。整体来看，定增市场呈现募资额激增、折价率回落、项目数量减少等特征。

主要观点

• 募资额激增，折价率回落：上周定增募资总额达785.45亿元，环比增长6.22倍，主要受三六零借壳上市募资502亿元影响。竞价项目募资额环比下降41.68%，折价率均值从12.27%降至0.64%，而定价项目折价率均值从-19.9%升至4.22%。
• 解禁收益分化明显：上周共16宗项目解禁，解禁资金394.92亿元，其中竞价项目解禁收益率均值为-16.04%，定价项目解禁收益率均值为92.77%。部分项目如金字火腿、海南海药解禁收益率显著高于市场，而冠豪高新、汇冠股份等则遭遇破发。
• 过审待发项目降至低位：截至3月5日，已过会和已获批的待发项目共199宗，为近一年来首次低于200宗。倒挂项目数量创近11个月新低，倒挂家数占比降至25.63%，平均倒挂率降至20.73%，但仍连续四周高于20%。
• 部分定增项目修订：康盛股份募资规模调减40.04%，延长化建交易对价微幅上调0.42%。
• 部分项目终止：银星能源因标的业绩不达预期终止重组，云投生态和秀强股份因未取得核准或市场环境变化撤回申请。
• 东杰智能定增项目亮点突出：拟收购常州海登100%股权，标的估值溢价率高达1191%，有助于拓展汽车智能总装生产线业务，提升盈利能力。

关键信息

1. 定增市场发行概况

• 上周新增预案4宗，其中竞价项目1宗，定价项目3宗。
• 上周定增募资总额达785.45亿元，环比增长6.22倍。
• 竞价项目募资总额51.13亿元，环比下降41.68%。
• 定价项目募资总额734.32亿元，折价率均值从-19.9%升至4.22%。
• 康尼机电折价率-0.71%，但最新浮盈为7.89%。

2. 解禁收益分析

• 上周共16宗项目解禁，解禁资金394.92亿元。
• 竞价项目解禁收益率均值为-16.04%，定价项目解禁收益率均值为92.77%。
• 金字火腿、海南海药解禁收益率分别为213.34%和161.68%，为定价项目前二。
• 冠豪高新、汇冠股份解禁收益率分别为-45.72%和-39.32%，为破发项目。

3. 定增进程概览

• 截至3月5日，已过会和已获批的待发项目共199宗，为近一年来首次低于200宗。
• 倒挂项目数量为51宗，环比减少12宗，倒挂家数占比降至25.63%。
• 平均倒挂率降至20.73%，但仍连续四周高于20%。
• 上周新增预案4宗，发审委通过1宗，证监会批准4宗。

4. 部分定增项目投向及亮点

• 东杰智能：拟收购常州海登100%股权，标的估值溢价率高达1191%，有助于拓展汽车智能总装生产线业务，提升盈利能力。
• 康盛股份：募资规模调减40.04%，主要用于标的公司高效节能汽车涂装线项目和研发中心建设。
• 延长化建：交易对价微幅上调0.42%，发行股份数量由2.98亿股上调至2.99亿股。
• 银星能源：因标的业绩不达预期终止重组。
• 云投生态、秀强股份：撤回申请文件，原因分别为未取得核准文件和市场环境变化。

图表与数据

• 图1-4：展示最近一个月竞价和定价定增项目的发行概况及折价率。
• 图5：上周不同行业解禁绝对收益率。
• 图6-7：过审倒挂定增项目的行业分布和定增目的分布。
• 图8：最近一个月预案修改宗数概览。
• 表1-9：详细列出上周竞价和定价项目的相关数据及亮点。

风险提示

• 定增项目存在经营整合不及预期、业绩承诺未达标、市场竞争加剧等风险。
• 上市公司未来业绩表现可能受市场环境、行业趋势及政策变化影响。

信息披露

• 本报告由申万宏源研究团队发布，分析师林瑾、彭文玉。
• 联系人庄杨，联系方式：(8621)23297818×7586，zhuangyang@swsresearch.com。
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