20170601-申万宏源-定增市场周报_竞价平均折价率高于定价_过审节奏小幅加快_17页_857kb

报告摘要

定增市场周报 20170522-20170528 总结

核心内容

2017年5月22日至5月28日期间，定增市场整体表现有所波动，竞价项目平均折价率高于定价项目，但两者均出现环比下滑。同时，定增项目的过审节奏小幅加快，解禁资金规模环比下降，部分项目因市场环境变化或审批进度调整而终止。

主要观点

竞价与定价折价率：上周竞价平均折价率为8.80%，高于定价项目的4.17%，但两者均较前周大幅回落。其中，东山精密以董事会决议公告日为定价基准日，折价率高达12.45%；四创电子则出现小幅溢价1.04%。
解禁收益情况：上周解禁项目共11宗，解禁资金规模达271.87亿元，环比增长超40%。解禁绝对收益率均值为24.33%，但竞价项目正收益占比仅为25%，低于定价项目的71.43%。本周即将解禁项目8宗，合计158.23亿元，环比下降41.80%。竞价项目整体浮动收益率为-5.58%，其中永贵电器三年期项目浮动收益率为-40.30%，维尔利一年期项目浮动收益率为-24.86%。
定增进程：上周新增定增预案14宗，其中竞价6宗、定价8宗；证监会批准10宗，发审委通过8宗。已过会和已获批的定增项目共272宗，其中发行价/底价倒挂项目增至96宗，占比35.29%，环比增加16.51%。
项目调整与终止：江西铜业募资额由35亿元调减至15.24亿元，降幅达56.46%；深中华A募资额由12亿元调减至8亿元；赢合科技因监管变化调整定价方式和锁定期。此外，广东甘化、东方国信、双象股份、太阳纸业等项目因市场环境或审批问题终止，太阳纸业转而借道可转债。
重点关注项目：慈文传媒拟募资不超9.3亿元用于电视剧和网络剧制作，实际控制人一致行动人认购比例不低于6.66%；首航节能拟募资约44.67亿元用于敦煌100MW太阳能熔盐塔式光热发电项目和设备制造基地，公司与寰慧科技集团合作推进储能+清洁能源供热项目。