20240506-浙商证券-盛屯矿业-600711.SH-盛屯矿业年报及一季报点评报告_铜价上涨带动公司业绩同比大增_4页_440kb

盛屯矿业（600711）年度与季度业绩点评总结

盛屯矿业在2023年度及2024年第一季度的经营分析表明，公司业绩显著提升。

核心要点

1. 财务表现
公司2023年度营收同比下降53.3%，但归母净利润扭亏为盈达26.5亿元。2024年第一季度，公司营收同比减少36.7%，但归母净利润大增553.39%至28.9亿元，归母扣非净利润同比增幅达668.54%。

2. 铜产品业务增长
2023年，公司铜产品产量达10.22万金属吨，同比增长769.8%，实现收入561.3亿元，毛利率显著提升至33.6%。产量增加和铜价上涨是核心驱动因素。

3. 刚果金铜钴板块
公司在刚果金铜产能提升至16万金属吨，成功扩建3万至5万金属吨铜产能，兄弟矿业项目顺利投产，新项目进一步释放铜冶炼产能。

4. 印尼镍业务与国内锌项目
印尼镍业务稳定发展，贵州硫酸镍项目一期已投产并获得客户认证，二期建设进度良好。锌冶炼受成本上涨影响，但国内矿山建设持续推进，大理三鑫、埃玛矿业等项目即将获得采矿证，未来公司基本金属板块可能贡献更多利润。

5. 未来计划
2024年，公司目标铜产量15万金属吨（矿产铜不低于5万金属吨）、钴产品14万金属吨、镍产品6万金属吨、锌锭32万吨。

6. 估值与评级
鉴于铜价上行及公司产能释放，分析师上调公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润将大幅增长。维持“买入”评级。

7. 风险提示
公司面临的金属价格波动和海外经营风险需关注。

财务摘要预测

表格展示公司2023-2026年财务数据：

• 营业收入：预计2024年至2026年增速为124.4%、35.5%、3%
  • 归母净利润预计增长2704%、195%、70%
• 估值：市盈率（PE）分别为5785、515、621、307、122倍

投资评级说明

保留摘要性内容略

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