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证券研究报告总结：信达卓越推 - 盛屯矿业

核心内容概述

本报告是信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦于有色行业，重点推荐盛屯矿业（600711）。报告指出，盛屯矿业在2018年9月14日收盘价为6.86元，其业绩表现和业务拓展受到关注，具备较强的投资价值。

主要观点

1. 行业分析

• 锌价疲软：受供给过剩影响，锌价表现疲软。
• 稀土供给或受抑制：江西省开展打击稀土违法违规行为专项行动，预计黑稀土生产和流通将大幅减少，稀土总体供给受到抑制。
• 氧化铝价格上行：受铝土矿价格上涨、企业检修及环保限产影响，氧化铝价格有望继续上行，市场供需偏紧。

2. 风险提示

• 宏观经济风险：美联储加息力度超出预期、全球经济复苏缓慢。
• 行业风险：下游需求疲软、金属价格大幅下滑。
• 公司风险：金属产量不及预期、产品价格下跌。

关键信息

1. 盛屯矿业推荐理由

• 三大业务齐发力：有色金属采选、钴材料、金属产业链增值业务均实现营收和毛利增长。
  • 采选业务营收1.81亿元，毛利1.34亿元，同比毛利增长5.20%。
  • 钴材料业务营收11.83亿元，毛利4.58亿元，同比毛利增长85.31%。
  • 增值业务营收122.49亿元，毛利1.13亿元，同比毛利增长44.87%。
• 刚果（金）业务拓展顺利：与金川国际签署框架协议，计划包销穆松尼迪拉拉西矿体，预计年产3500吨钴、10000吨铜钴综合利用项目将在2018年第四季度试车投产。
• 收购科立鑫完善产业链：已收购科立鑫100%股权，形成废旧钴金属回收、原料再造、材料生产的核心电池材料产业链，预计新增10,000吨钴金属产能。

2. 盈利预测与投资评级

• EPS预测：2018年0.46元，2019年0.59元，2020年0.79元。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来3个月表现将显著优于市场。

重点覆盖公司列表

研究团队简介

范海波

• 信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员。
• 中国科学院理学（地球化学）硕士，加拿大Concordia大学管理学（金融）硕士。
• 曾任冶金部勘察研究总院高级工程师，从事北美金融市场实证研究，发表多篇金融领域论文。

丁士涛

• 有色金属行业研究员，中央财经大学管理学硕士。
• 有3年银行业工作经验，2012年加入信达证券研究开发中心，专注于有色金属行业研究。

联系方式

投资建议与评级说明

风险提示（摘要）

• 金属价格波动风险
• 宏观经济不确定性
• 政策变动影响
• 下游需求变化

总结

本报告推荐盛屯矿业（600711），认为其在钴材料和金属产业链增值业务方面表现突出，且刚果（金）项目进展顺利，有助于提升公司资源储备与盈利能力。公司业绩提升明显，未来增长潜力较大，建议重点配置。同时，报告提示了市场与行业潜在风险，投资者需谨慎评估。