20210510-中国银河-有色金属行业周报_市场流动性忧虑缓解_有色金属大宗商品重新回归强势上涨节奏_19页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2021年5月10日发布的有色金属行业周报指出，市场流动性忧虑有所缓解，有色金属大宗商品重新回归强势上涨趋势。在宏观经济环境和行业基本面的共同作用下，有色金属板块在A股28个一级行业中涨幅居前，表现优于整体市场。

主要观点

• 市场行情回顾：
  本周上证指数下跌0.81%，沪深300指数下跌2.49%，而SW有色金属行业指数上涨4.71%，在28个行业中排名第三。
  在二级子行业中，工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料分别上涨7.12%、8.23%、1.37%、3.20%。
  在三级子行业中，铜、铝、铅锌、黄金、稀土、钨、其他稀有小金属、金属新材料、磁性材料、非金属新材料分别上涨4.58%、8.03%、8.36%、8.23%、6.26%、2.69%、2.56%、5.23%、1.96%、2.05%，仅锂板块下跌2.94%。

• 重点金属价格走势：
  上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别上涨4.01%、5.14%、2.16%、3.65%、3.52%、2.96%。
  伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别上涨5.98%、5.63%、3.40%、3.58%、2.24%、4.11%。
  锂盐价格表现强劲，电池级氢氧化锂上涨3.02%，而锂精矿价格因供应紧张开始上涨，4月锂辉石FOB澳大利亚价格从500美元/吨上涨至685美元/吨，预计5月有望继续上涨至700-800美元/吨。

• 投资建议：
  在流动性预期稳定、经济复苏与通胀上行的背景下，有色金属大宗商品价格有望继续上涨。
  推荐关注行业龙头：紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业、云铝股份、神火股份、天山铝业。
  同时，由于锂精矿价格上升及锂盐需求旺盛，建议关注锂资源供给率高的企业：赣锋锂业、天齐锂业、科达制造、融捷股份、盛新锂能、永兴材料、江特电机。

关键信息

• 流动性支撑：4月美联储与欧央行维持宽松政策，国内货币政策保持流动性合理充裕，缓解市场对流动性拐点的担忧，推动有色金属价格上涨。
• 供需改善：国内有色金属消费边际改善，伦铜与国内铝锌等品种持续去库存，支撑价格强势上涨。
• 疫情与供应链风险：印度、南美等地疫情恶化，中澳战略对话无限期暂停，加剧全球供应链紧张，强化价格上涨动力。
• 锂行业动态：锂期货合约上线，有助于提升锂盐市场价格透明度，长期来看有利于产业链上下游企业。
• 铜铝市场动态：国内15家铜冶炼企业联合减少进口矿采购，响应“双碳行动”；铝行业产量与价格均上涨，出口增长。

行业动态

• 铜：中国铜冶炼企业减少进口矿采购，合计减少126万矿吨，推动低碳绿色发展。日本商社加强稀有金属和铜资源采购，以应对新能源汽车和可再生能源需求增长。
• 铝：一季度铝行业产量平稳增长，铝价创近10年新高，铝土矿进口下降，铝废碎料进口增长。
• 锂：锂期货合约上线，虽短期内对现货交易影响不大，但长期有助于形成更透明合理的价格体系。澳洲锂矿山产能下降，锂精矿供应紧缺，推动锂精矿价格上涨。
• 其他小金属：钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿价格波动，其中镁锭和钼精矿价格小幅上涨。

风险提示

1. 疫情超出预期
2. 疫苗效用及普及不及预期
3. 金属价格大幅下滑
4. 货币政策超预期收紧
5. 新能源汽车推广不及预期

投资建议与评级

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越基准指数平均回报）、中性（与基准指数相当）、回避（低于基准指数平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应公司股价相对于分析师所覆盖股票平均回报的差异。

分析师信息

• 分析师：华立
• 联系方式：021-20252650 / huali@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130516080004

附录

• 相关研究：提供多篇行业研究报告。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不对使用本报告造成的损失负责。
• 联系信息：中国银河证券研究院总部位于深圳、上海、北京，提供专业客户服务。