有色金属行业4月行业动态报告：流动性收紧忧虑暂缓，有色金属重新进入涨价节奏-20210507-银河证券-24页_1mb

报告摘要

有色金属行业在2021年4月迎来价格反弹，主要受流动性宽松政策和下游需求回暖的双重推动。市场对有色金属价格大幅上涨引发通胀的担忧一度导致价格回调，但美联储与欧央行的宽松货币政策以及国内货币政策保持流动性合理充裕的表态，缓解了市场对流动性收紧的预期，推动有色金属价格重回上涨通道。

政策宽松：美联储与欧央行4月维持宽松货币政策，国内央行强调流动性充裕，缓解市场对流动性收紧的担忧。
价格反弹：有色金属价格在4月反弹，铜、铝、镍、锡等主要品种进入上涨通道，贵金属表现良好。
下游需求：
- 房地产：新开工面积、竣工面积、销售面积同比分别增长28.20%、22.90%、63.80%。
- 汽车行业：一季度产销量分别同比增长75.60%、81.70%。
- 基础设施：1-3月投资累计同比增长26.76%。
- 电网投资：1-3月电网基本建设投资完成额同比增长47.95%。

产能下行周期：有色金属行业自2011-2013年产能扩张后，进入下行周期，新增产能增速明显下滑。
政策调控：
- 供给侧改革：如2017年电解铝行业关停违规产能，有效缓解产能过剩问题。
- 环保政策：对电解铝、氧化铝等高耗能行业实施限产，减少环境污染。

ROE提升：2020年三季度有色金属行业ROE环比提升0.45个百分点至1.51%。
毛利率增长：2020年三季度有色金属行业毛利率环比上行1.72个百分点至9.87%。
行业盈利改善：有色金属行业2020年前三季度营业收入同比增长13.88%，归母净利润同比下滑9.82%；2020年三季度单季度营业收入同比增长16.04%，业绩同比增长15.17%。

证券代码	证券简称	推荐理由	月涨幅(%)	累计涨幅(%)	绝对收益率(%)	相对收益率(%)	入选时间
002466.SZ	天齐锂业	新能源上游锂行业龙头	28.06	100.91	100.91	77.26	2017/1/1
603799.SH	华友钴业	新能源上游钴行业龙头	18.96	132.50	132.50	108.85	2017/1/1
000807.SZ	云铝股份	供给侧改革铝行业龙头	27.71	20.72	20.72	13.56	2018/1/1
601899.SH	紫金矿业	黄金行业龙头，铜产能释放	14.66	146.21	146.21	139.05	2018/1/1
600362.SH	江西铜业	经济复苏铜行业龙头	20.07	60.19	60.19	36.54	2017/1/1

在宏观面与行业基本面共同发力下，有色金属大宗商品有望在5月再度进入上涨节奏。推荐紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业、云铝股份、神火股份、天山铝业。同时，锂行业因供应紧张和高需求，推荐赣锋锂业、天齐锂业、科达制造、融捷股份、盛新锂能。

分析师：华立
联系方式：021-20252650，huali@chinastock.com.cn
公司地址：
- 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
- 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
- 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
公司网址：www.chinastock.com.cn
机构联系：
- 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
- 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
- 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn